20230713-东吴证券-钧达股份-002865.SZ-2023年中报业绩预告点评_量升利增逐步显现_TOPCon保持领跑_3页_724kb

钧达股份（002865）2023年中报业绩预告分析

投资评级：维持“买入”

关键增长数据

• 归母净利润2023H1预计9~11亿元，同比增长230%-300%；扣非净利润增长1330%-1670%
• Q2单季归母净利润546-746亿元，环比增长54%-111%，符合预期

经营业绩亮点

1. 量利双升：Q2电池片出货量达659GW，其中TOPCon出货406GW，环比大幅增长；N型电池超额盈利扩大
2. 产能扩张加速：
   • 2023年底N型产能将达44GW
   • 全年预期出货量32-33GW，TOPCon占比超70%

技术优势

• TOPCon量产效率25.5%+，2023年底目标25.8%
• 成本控制：良率持平PERC，银耗成本压降，量产后预计将实现成本持平

盈利预测与估值

• 盈利预测：维持2023-2025年归母净利润25.0/33.3/38.2亿元
• 估值：23年15倍PE，目标价165.59元

风险提示

• 政策变动风险
• 行业竞争加剧

---注明：数据源自东吴证券研究所报告，具体财务指标详见正文。