> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 文档内容总结 ## 一、金融要闻及点评 ### 1.1 宏观策略（黄金） - **核心内容**：美伊冲突升级导致油价上涨，美元指数走强，十年期美债收益率突破4.7%，市场紧缩预期升温。 - **主要观点**：金价大跌超2%，未能延续反弹，受强势美元和高利率压制，短期缺乏单边上涨动力。 - **关键信息**：欧央行维持利率不变，但进一步加息预期上升；特朗普考虑对伊采取军事行动，加剧市场担忧。 ### 1.2 宏观策略（股指期货） - **核心内容**：A股缩量整理，半导体板块下跌，油气板块上涨；市场关注AI投资回报性，担忧加剧。 - **主要观点**：AI投资进入两难境地，短期内股市仍会受到压制。 - **关键信息**：中美探讨300亿美元对等降税框架安排，外资持续看好中国市场。 ### 1.3 宏观策略（外汇期货（美元指数）） - **核心内容**：美国加征新关税，欧央行维持利率不变，进一步加息预期上升，美元继续走强。 - **主要观点**：美元指数短期走强，美伊冲突加剧地缘风险，推动油价上行。 - **关键信息**：美伊局势升级，市场担忧情绪上升；欧央行未加息但为9月加息预留空间。 ### 1.4 宏观策略（国债期货） - **核心内容**：央行开展MLF及逆回购操作，净投放资金，市场流动性保持均衡。 - **主要观点**：T、TF、TS价格偏高，市场缺乏利多催化，建议关注逢高套保策略。 - **关键信息**：降准概率下降，利率下行预期有限，市场或延续震荡走势。 --- ## 二、商品要闻及点评 ### 2.1 黑色金属（动力煤） - **核心内容**：港口库存偏高，终端需求疲软，煤价延续震荡走势。 - **主要观点**：需求端受高温影响，但库存压力限制反弹空间。 - **关键信息**：港口贸易商库存较高，短期煤价震荡偏弱。 ### 2.2 黑色金属（铁矿石） - **核心内容**：铁矿石价格延续震荡，需求疲软，供应端变化不大。 - **主要观点**：铁水产量下降，但预计8月初恢复，对黑色整体反弹支撑不足。 - **关键信息**：英美资源铁矿石销量同比增长，但产量受检修影响。 ### 2.3 黑色金属（螺纹钢/热轧卷板） - **核心内容**：库存继续累积，表观消费量回落，钢价延续弱势震荡。 - **主要观点**：需求疲软，钢厂生产节奏偏慢，累库压力较大。 - **关键信息**：深加工企业库存微降，但整体不缺粮，预计钢价震荡。 ### 2.4 黑色金属（焦煤/焦炭） - **核心内容**：蒙古国煤矿停产，焦煤现货价格或有下降，焦炭需求疲软。 - **主要观点**：短期供需双弱，盘面震荡为主。 - **关键信息**：钢厂检修增多，需求下降，焦炭现货价格承压。 ### 2.5 农产品（豆粕） - **核心内容**：美豆出口销售净增，国内加快采购，美豆期价偏强运行。 - **主要观点**：后期关注美国天气及USDA 8月供需报告，单产若维持高位，上涨持续性存疑。 - **关键信息**：油价上涨、我国采购加速，推动豆粕价格上涨。 ### 2.6 农产品（玉米淀粉） - **核心内容**：玉米淀粉企业加工利润分化，华北企业压力较大。 - **主要观点**：深加工消费量下降，库存小幅累库，预计未来仍有降开机预期。 - **关键信息**：副产品收入有所提升，但未改变整体趋势。 ### 2.7 农产品（玉米） - **核心内容**：玉米深加工企业消耗量环比减少，库存维持低位。 - **主要观点**：旧作玉米继续震荡阴跌，关注天气及产情变化。 - **关键信息**：市场计价新作卖压，但贸易商持粮意愿未明显下降。 ### 2.8 有色金属（碳酸锂） - **核心内容**：8月锂电排产环比增长，碳酸锂库存去化放缓。 - **主要观点**：单边基本面与情绪背离，建议观望；套利方面关注正套机会。 - **关键信息**：津巴矿到港不及预期，部分盐厂检修，库存去化或超预期。 ### 2.9 有色金属（铜） - **核心内容**：美伊冲突加剧，铜价受压制；国内库存去化放缓，需求偏弱。 - **主要观点**：短期价格宽幅震荡，策略上耐心等待逢低做多机会。 - **关键信息**：洛斯布朗塞斯铜矿产量增长，科亚瓦西产量下滑，市场关注库存变化。 ### 2.10 有色金属（铂） - **核心内容**：铂价下跌，钯价震荡；供需关系偏弱，需求整体下降。 - **主要观点**：铂金中线回调买入，钯金宽幅震荡；关注铂钯比企稳机会。 - **关键信息**：南非矿山产量回升，但高利率压制投资需求，钯金仍处过剩状态。 ### 2.11 有色金属（铅） - **核心内容**：铅锭库存减少，外盘利空阶段性出清，但国内基本面偏弱。 - **主要观点**：短期观望为主，关注中线回调买入机会。 - **关键信息**：LME贴水回升，铅价运行中枢或下移。 ### 2.12 有色金属（锌） - **核心内容**：LME锌价震荡偏强，国内库存增加，需求疲软。 - **主要观点**：短期观望，关注中线回调买入机会及内外反套策略。 - **关键信息**：内外锌价共振，但沪锌上方仍受需求压制。 ### 2.13 有色金属（锡） - **核心内容**：锡价区间震荡，供应宽松但节奏偏缓，需求疲软。 - **主要观点**：中长期紧平衡格局，短期受地缘及科技板块波动影响。 - **关键信息**：加工费上调，但原料供应不确定性限制价格走势。 ### 2.14 能源化工（沥青） - **核心内容**：沥青现货价格维稳，供应增量压制价格，库存开始累积。 - **主要观点**：短期维持高位震荡，关注需求释放及原料供应变化。 - **关键信息**：红海航线问题及港口拥堵影响运力，沥青裂解价差下行。 ### 2.15 能源化工（尿素） - **核心内容**：尿素库存继续积累，出口成交改善预期增强。 - **主要观点**：短期企稳反弹，关注美伊局势及印标预期兑现。 - **关键信息**：国内尿素库存明显高于去年同期，市场情绪受国际价格影响。 ### 2.16 航运指数（集装箱运价） - **核心内容**：长荣海运分红，红海航线问题持续影响运价。 - **主要观点**：08合约估值中枢围绕2940点，短期震荡；10合约或突破1800-1900点区间。 - **关键信息**：换月资金扰动，运价波动空间可能扩大。 --- ## 三、分析师信息 - **分析师**：许惠敏（黑色金属） - **从业资格号**：F3081016 - **投资咨询号**：Z0016073 - **联系方式**：Tel: 63325888-1596；Email: huimin.xu@orientfutures.com --- ## 四、免责声明 - 本报告内容基于合规渠道获取的数据，不保证数据准确性。 - 报告分析逻辑基于分析师研究与判断，不构成投资建议。 - 投资者应独立判断，自行承担投资风险。 - 禁止非法使用或改编本报告内容，未经授权不得引用、转载或发布。