20160531-申万宏源-有色金属一周回顾_周期股调整到位建议加仓_少数成长股亦可布局_15页_933kb

2016年5月31日有色金属行业周报总结

核心内容

2016年5月31日的申万宏源研究报告，重点分析了有色金属行业近期的市场表现及未来走势，提出对周期股和部分成长股的布局建议。

主要观点

1. 黄金投资建议

   • 美联储缩表测试引发加息及紧缩预期，导致金价大幅回调，但分析师认为黄金正迎来下半年建仓的好时机。
   • 预计下半年十年期美债收益率将下行至1%，建议关注山东黄金（上涨空间超过50%，对应2016年40XPE）、恒邦股份、西部黄金。
   • 美国疲弱的劳动生产率和高额债务负担将阻碍其加息进程，全球范围内债务违约和货币贬值风险将推动金价中周期看涨。

2. 新能源汽车产业链投资建议

   • 尽管二季度新能源汽车销售不理想，但分析师坚定看好下半年销售，特别是四季度冲量。
   • 建议关注亿纬锂能（预计2017年将形成3.5GWH三元和1.5GWH磷酸铁锂，业绩弹性巨大）、赣锋锂业（与天齐锂业市值差将缩小）、华友钴业。
   • 部分成长股如东睦股份（2016年50%增长，对应25XPE，特斯拉正式供货商）、英洛华（落实机器人外延收购）亦维持中期推荐。

3. 美国房地产市场表现

   • 美国4月成屋签约销售指数环比大涨5.1%，创十年来最高水平，且连续20个月同比上涨，显示房地产市场复苏迹象。
   • 尽管面临成本压力和库存缩减，但市场表现仍超预期，就业增长和租金上涨吸引买家。

4. 希腊债务协议

   • 希腊与债权人达成103亿欧元援助协议，债务减免标准设定，有助于IMF重新加入纾困计划。
   • 欧洲并未立即提供债务减免，但设定了未来可能的减免标准。

5. 美元与大宗商品走势

   • 上周美元指数下跌，金价回调，但分析师认为这是建仓时机。
   • 基本金属价格震荡，铜价小幅上涨，铝、铅、锌亦有上涨，而锡、镍和黄金下跌。

关键信息

市场表现

• 上周有色金属（申万）下跌0.46%，跑赢沪深300指数0.05个百分点。
• 2016年有色金属指数下跌12.93%，跑赢沪深300指数4.99个百分点。
• 上周股市小幅震荡，沪指上涨0.05%，深成指跌幅为0.82%，创业板指数小幅上行，上涨1.59%。

个股表现

市场动态

• 美国4月成屋签约销售指数环比上涨5.1%，创十年来最高水平。
• 希腊与债权人达成103亿欧元援助协议，设定债务减免标准。
• 上周美元指数下跌，金价回调，但分析师认为是建仓时机。
• 基本金属价格震荡，铜价小幅上涨，铝、铅、锌亦有上涨，而锡、镍和黄金下跌。
• 沪铜库存环比下跌10.09%，显示市场供需紧张。

金属价格与库存

• LME价格：
  • 铜：上涨2.56%
  • 铝：上涨0.58%
  • 铅：上涨1.43%
  • 锌：上涨1.77%
  • 锡：下跌1.52%
  • 镍：下跌0.94%
• 国内价格：
  • 铜：35190-35970元/吨
  • 铝：12,540元/吨
  • 铅：12,750元/吨
  • 锌：15,320元/吨
  • 镍：66,150元/吨
  • 锡：108,000元/吨
• 库存变化：
  • 铜：LME库存203,332吨，周环比下降0.61%
  • 铝：LME库存4,970,689吨，周环比下降0.92%
  • 铅：LME库存210,213吨，周环比上升2.29%
  • 锌：LME库存744,563吨，周环比下降0.93%
  • 镍：LME库存316,787吨，周环比下降1.89%
  • 锡：LME库存10,364吨，周环比上升4.82%

稀土市场动态

• 稀土价格小幅下滑，主要由于需求减少和上游放货。
• 氧化镨钕价格下跌1.5%，主流报价在26.8-27万元/吨。
• 氧化镨价格稳定，维持在31-32万元/吨。
• 中重稀土价格回调，镝铽钬价格下跌较大。

其他金属市场

• 碳酸锂：成交价格盘稳整理，预计本周工业级碳酸锂价格将在13.5-14.5万元/吨。
• 钼市场：价格暴涨，钼精矿长期低价位运行，市场现货供应紧张。
• 钨市场：个别产品价格小幅下跌，钨精矿下跌1.33%至74,000元/吨。
• 稀土：需求减少，上游放货价格下跌。

投资建议总结

• 周期股：调整到位，建议加仓。
• 成长股：部分个股如东睦股份、英洛华维持中期推荐。
• 黄金：建议关注山东黄金、恒邦股份、西部黄金。
• 新能源汽车产业链：建议关注亿纬锂能、赣锋锂业、华友钴业。

本周重点关注事件

• 周二：美国4月个人消费支出（PCE）环比
• 周三：美国5月ISM制造业指数
• 周四：美联储公布经济状况褐皮书，欧洲央行宣布利率决议，OPEC召开第169届石油大会
• 周五：美国5月非农就业人口变动、美国5月服务业PMI、中国官方和财新制造业PMI、服务业PMI