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晨会报告总结 20220224

【财经新闻】

央行操作与货币政策

• 逆回购操作：2月24日，央行开展2000亿元7天期逆回购操作，净投放1900亿元，中标利率为2.10%。
• LPR报价：2月21日，1年期LPR为3.7%，5年期以上LPR为4.6%，均与上月持平。
• MLF操作：1月17日，央行进行7000亿元1年期MLF操作和1000亿元7天期逆回购操作，中标利率均下调10个基点，是自2020年4月15日后首次下调。
• 货币政策报告：央行强调稳健货币政策要灵活适度，注重跨周期调节，发挥总量和结构双重功能，避免“大水漫灌”，支持实体经济。
• 存款准备金率：当前金融机构平均存款准备金率为8.4%，调整空间有限但仍有余地。

人民币汇率与外资流入

• 人民币升值：2月23日，人民币对美元汇率强势上涨，创2018年4月以来新高，离岸人民币一度升破6.31，刷新近4年高位。
• 外资流入：在乌克兰局势和美联储加息预期背景下，人民币资产“避风港”属性增强，外资持续流入。
• 汇率展望：短期内人民币仍具强势，但中期面临贬值压力。2022年人民币预计在6.2至6.7区间内双向波动，弹性较强。

【政策解读】

中央一号文件解读

• 政策重点：全面推进乡村振兴，守住粮食安全和防止规模性返贫两条底线。
• 种业与耕地保护：加强种业振兴，严守18亿亩耕地红线，推动耕地保护党政同责。
• 乡村产业振兴：重点发展农产品加工、乡村休闲旅游、农村电商等三大乡村产业，推动农村一二三产业融合。
• 乡村建设方案：即将出台乡村建设行动方案，强调改善农村生产生活条件，避免盲目拆旧建新。

【行业动态与公司要闻】

1月轿车销量

• 整体表现：1月国内狭义乘用车销量207.9万辆，同比下降5.0%，环比下降1.3%。轿车销量突破百万辆，成为主力。
• 豪华车型：宝马5系、3系、奔驰E级销量均超2万辆，德系车企占据高端轿车榜前六。
• 合资品牌：东风日产轩逸、上汽大众新朗逸、一汽大众速腾销量领先，进入前十五榜单。
• 自主品牌：宏光MINI、比亚迪秦销量增长显著，比亚迪秦同比增长962.1%。
• 新能源车：新能源轿车销量增长迅速，比亚迪汉、海豚、小鹏P7、零跑T03、几何A等车型表现亮眼。

工业互联网平台安全

• 政策方向：工信部将从三方面加强工业互联网平台安全保障，包括政策体系、分类分级管理、安全防护能力。
• 试点成果：在15个省市开展分类分级管理试点，近百家平台企业完成定级、风险评估及整改。
• 标准建设：推动《工业互联网安全标准体系》建设，加快行业标准制定。
• 监测体系：覆盖165个重点工业互联网平台，加强安全技术监测与预警。

【国都策略视点】

市场风格调整

• 高估值成长板块：创业板、科创指数调整两个月，跌幅约20%，锂电池、光伏、半导体等板块跌幅在15-30%。
• 估值分位数：科技成长行业PE分位数普遍回落至近十年30%以内，市场已进入估值磨底阶段。
• 市场简要展望：短期“低估值+宽信用+稳增长”板块仍有反弹机会，风格收敛或逆转需待美联储加息落地。

政策与经济环境

• 稳增长成效：1月社融信贷总量超预期，企业中长贷转升，宽信用初见成效。
• 政策纠偏：能耗双控、地产信贷政策过紧等压制因素已缓解，生产供给瓶颈消除。
• 宏观环境：“外紧内松”叠加稳增长政策，A股配置建议关注大金融、地产系及基建链条。

投资建议

• 低估值板块：大金融、大基建等板块PE(TTM)普遍在10倍以内，安全垫高，可短期持有。
• 高估值板块：赛道行业短期或承压，需等待美联储加息指引清晰、稳增长落地后才可能企稳反弹。

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• 研究员王树宝、苏国印具有证券投资咨询执业资格，独立出具本报告。
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