20150720-华泰证券-电子行业周报_中国智能手机市场二次洗牌_估值切换与业绩将成主要驱动力_19页_1mb

报告摘要

行业研究/行业周报总结

核心内容

本报告为2015年7月20日发布的电子行业周报，主要聚焦于中国智能手机市场、半导体行业以及电子元器件相关领域的投资分析与展望。报告指出，中国智能手机市场正在经历二次洗牌，市场集中度提升，中高端市场成为主要增长点。同时，半导体行业景气度有所下行，但国内厂商迎来弯道超车机会，重点推荐半导体产业链相关龙头公司。此外，报告还分析了电子行业整体表现，并列出重点投资组合与近期行业动态及上市公司公告。

主要观点

中国智能手机市场二次洗牌
- 市场整体销售情况不理想，库存水平略高。
- 低端手机和运营商渠道品牌（如酷派、联想、中兴）面临较大销售压力。
- 中高端市场（2000-3000元）成为增长引擎，华为、小米、OPPO、Vivo、魅族等品牌表现突出。
- 供应链企业，特别是中高端产品相关企业（如金属机壳、指纹识别等）订单饱满，需求旺盛。
半导体景气度下行与弯道超车机会
- 北美BB值连续两个月低于1.0，全球半导体景气度受智能终端增速放缓影响有所下行。
- 国内厂商在“芯片国产化”政策驱动下逆势扩张，实现国产化替代。
- 历史经验表明，景气度下行是企业崛起良机，如2008年金融危机后中国电子制造企业迅速发展，2010-2012年液晶面板行业景气度下行期间京东方逆势崛起。
- 推荐半导体产业链龙头：长电科技、同方国芯、华天科技、上海新阳、三安光电等。
估值切换与业绩驱动为主
- 随着中报季来临，市场将逐步关注上市公司业绩与估值切换。
- 7、8月份进入估值切换期，2016年成长性将成为股价主要驱动力。
- 多家公司计划在下半年进行增持，释放业绩增长动力。

关键信息

行业评级：电子元器件行业评级为“增持”。
重点投资组合：欧菲光、长盈精密、欣旺达、长电科技、华天科技、同方国芯、上海新阳、德赛电池、国民技术、劲胜精密、环旭电子、万润科技、远方光电、安洁科技、三安光电。
行业走势：电子（申万）上涨7.5%，上证综指上涨2.9%，创业板指上涨4.1%，半导体（申万）上涨11.9%，半导体材料（申万）上涨15.2%。
个股表现：涨幅前五为中航光电（51.6%）、利亚德（43.9%）、国民技术（42.5%）、天华超净（41.3%）、通富微电（40.8%）；跌幅前五为国光电器（-27.4%）、扬杰科技（-24.4%）、得润电子（-14.1%）、新海宜（-11.0%）、ST华赛（-8.8%）。

行业动态

消费电子

2015年美国消费电子零售规模达2850亿美元，年增2.4%。
富士康曝光iPhone 6S将从32GB起步，以应对存储需求增长。
微软3D触控技术获得新专利，但尚未用于手机。
苹果12.9寸平板首次采用Oxide技术，预期2015年出货量约300万-400万台。

平板显示

平板计算机市场面临衰退，苹果出货量可能降至4000万台。
平板芯片厂格局分明，联发科与英特尔为主要竞争者。
AMD采用FinFET工艺，首批芯片完成流片，有望投产。

LED

中国LED封装行业持续洗牌，产业集中度逐步提升。
2014年中国LED封装市场规模达86亿美元，年增19%。
广东LED产品出口增长显著，1-5月同比增长50.35%。
2015年LED照明产值达1788亿元，渗透率突破30%。
福特推出智能照明系统，可探测行人，提升行车安全。

半导体

台积电计划在2018年量产7nm芯片，基于10nm技术开发。
三星在半导体领域持续突破，推出3D NAND技术，提升存储容量。
半导体行业面临技术极限挑战，EUV设备尚未完全商用化。

电子行业上市公司重要公告

长盈精密：投资天机公司1亿元，增加全资子公司担保额度至5.8亿元。
欣旺达：复牌，与天津金米、苏州顺为合作开拓智能制造领域。
同方国芯：收购西安华芯51%股权，评估价值0.89亿元。
上海新阳：董事长增持71万股，占公司股本0.386%。
三安光电：子公司安瑞光电在重庆设立分公司，为北汽银翔生产汽车灯具及LED产品。
欧菲光：提前归还1亿元资金，存入募集资金专用账户。
安洁科技：复牌，苹果订单占比达60%。
*ST华赛：变更保荐代表人，中标污水处理项目。
艾派克：复牌，完成SCC收购，设立产业基金发展集成电路设计。
信维通信：半年度营收增长43%，净利润增长168.11%，拟增资艾利门特至33%持股。
雷曼光电：复牌，拟以2.3亿元购买拓享科技股权，70%以发行股份支付。
力源信息：拟发行2478万股，收购鼎芯无限35%股份。
利亚德：实际控制人质押1780万股用于融资。
德豪润达：高管增持658万股，复牌并调整非公开发行价。
大华股份：员工持股计划，筹集资金上限为1.17亿元。
大族激光：调整非公开发行股票数量，募资不超过41亿元。
得润电子：2015年半年度净利润同比增长0.44%。
蓝思科技：复牌，实施股权激励计划，行权价105.14元/股。
星星科技：拟发行7247万股，支付2.1亿元购买深圳联懋股权。
生益科技：半年度净利润同比下降18%，达2.3亿元。
盛洋科技：控股股东增持2000股。
水晶光电：高管增持655万元。
东光微电：复牌，全资子公司拟投资盖德公司，布局AEC软件。
东旭光电：与华清科技合作推进石墨烯产业发展，设立合资公司。
飞乐音响：拟收购德国欧司朗分拆的渠道业务。
歌尔声学：设立南京全资子公司，认购Mobvoi增发股份，持股12.50%。
国光电器：半年度净利润同比下降75.4%，仅512.74万元。
和晶科技：股东质押145万股。
鸿利光电：复牌，拟购买慧视通股权，持股36.58%。
金运激光：复牌，高投金运基金增资灵动创想，持股20%。
锦富新材：股东解除质押，权益分派，每10股派0.2元。
聚飞光电：复牌。
凯乐科技：半年度净利润同比下降9.58%，达7199万元。
勤上光电：复牌，拟设立并购母基金。
深华发A：复牌。
深天马A：高管增持，公司治理结构优势明显。
生益科技：半年度净利润同比下降18%，达2.3亿元。
其他公司：如万润科技、远方光电、欧比特、光韵达、安洁科技、长方照明、长信科技、振华科技、中安消、中环股份等均有重要公告，涉及增持、收购、增资、股权激励等。