> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 长江研究·早间播报总结（20260612） ## 核心内容概述 2026年6月12日的长江研究早间播报涵盖固收、建材、交运、食品四个行业分析及电话会议回顾。报告指出，出口在低基数支撑下持续高增，价格拉动效应扩大；AI超级电容市场需求增长，国产隔膜企业迎来机遇；抖音切入即时零售，推动第三方运力价值重估；日本威士忌通过消费需求扩张和供给端创新实现本土突围，中国威士忌市场有望稳步增长。 --- ## 行业分析总结 ### 1. 固收：出口延续高增，债市保持谨慎 - **核心观点**：5月出口在低基数支撑下同比增速继续上行，但环比增速放缓，可能与前期订单释放完毕及海外需求边际走弱有关。 - **细分表现**：机械、电子、机电行业出口价格与数量同步改善，劳密型产品多数回升，但价格拖累仍存在。 - **主要经济体表现**：对美出口增速强劲反弹，“一带一路”仍是主要增量来源。 - **市场展望**：出口整体仍保持景气，量端出现下滑，但低基数效应在二季度仍将持续释放，后续出口有望保持较强韧性。 - **债市判断**：当前债市收益率点位低位偏弱震荡，跨季资金面或仍偏紧，建议保持谨慎。 - **风险提示**： - 进出口超预期变化 - 货币政策超预期变化 - 财政超预期变化 ### 2. 建材：AI超级电容需求增长，国产隔膜企业迎来机遇 - **行业背景**：超级电容是一种介于传统薄膜电容与锂电池之间的功率型储能器件，具有超快充放电、超长循环寿命的优势。 - **市场趋势**：AI需求快速增长，超级电容有望迎来放量。 - **企业机会**：国产超级电容龙头已在AI服务器领域全面铺开，国产隔膜企业也将受益。 - **风险提示**： - AI算力建设资本开支不及预期 - 超级电容在AI算力中的渗透率不及预期 ### 3. 交运：抖音切入即时零售，推动第三方运力价值提升 - **平台动态**：抖音推出独立APP“抖省省”，承接成熟用户与商家，日活迅速突破1600万。 - **运营模式**：采用“聚合运力”模式，前端放量与让利有望直接提升第三方即时物流景气度。 - **市场影响**：平台补贴放量与门店扩圈将对行业带来积极影响。 - **风险提示**： - 宏观需求增长不及预期 - 快递价格竞争超预期 - 人工及油价成本大幅上行 - 海外政策风险 ### 4. 食品：日本威士忌本土突围经验可借鉴，中国市场潜力待释放 - **日本经验**：日本威士忌的快速成长得益于西式消费需求扩张、供给端创新以及政策保护。 - **中国市场**：目前仍处于起步阶段，消费渗透率较低，但随着酒类消费多元化及国产酒企加大推广，有望实现稳步增长。 - **风险提示**： - 宏观经济波动导致行业需求不及预期 - 行业竞争加剧 - 消费升级进程不及预期 - 海外经验对中国公司适用性有限 --- ## 电话会议回顾 | 行业 | 时间 | 主题 | |------------|--------------|-------------------------------------------| | 石化&固收 | 2026.6.11 | 天然气涨价将至，可转债如何看待？ | | 非银 | 2026.6.11 | 券商并购重组主题的市场表现如何？ | | 食品 | 2026.6.11 | 见威知著系列六：日本威士忌如何实现本土突围 | | 建筑 | 2026.6.11 | 高股息奠定强安全垫——建筑低位配置思路 | | 金工 | 2026.6.11 | 量化早参（第49期）：行业拥挤度监控 | --- ## 报告来源与联系方式 - **分析师**： - 固收：赵增辉，SAC编号：S0490524080003 - 建材：范超，SAC编号：S0490513080001 - 交运：韩轶超，SAC编号：S0490512020001 - 食品：董思远，SAC编号：S0490517070016 - **机构客户部通讯录**（部分节选）： - 机构客户部：邬博华（部门负责人），甘露（副总经理） - 华东区域：明敏（销售总监）、鲁辉（首席销售经理）等 - 华南区域：唐塘（销售总监）、杨柳（首席销售经理）等 - 华北区域：李佩霖（高级销售经理）、王帅（销售经理）等 - **统一客服热线**：95579 --- ## 评级说明 - **行业评级**：以报告发布日后的12个月内行业股票指数涨跌幅为基准，分为“看好”、“中性”、“看淡”。 - **公司评级**：以公司涨跌幅为基准，分为“买入”、“增持”、“中性”、“减持”、“无投资评级”。 - **相关指数**： - A股市场：沪深300指数 - 新三板市场：三板成指或三板做市指数 - 香港市场：恒生指数 --- ## 重要声明 本报告由长江证券股份有限公司发布，仅面向专业投资者。长江证券具有证券投资咨询业务资格，经营证券业务许可证编号：10060000。本报告仅限中国大陆地区发行，仅供长江证券股份有限公司客户参考。