20171208-安信证券-新三板日报（年内转板案例增至21家_隐形门槛透露政策趋势）_16页_1mb

新三板市场总结（2017年12月8日）

核心内容

2017年12月7日，新三板市场整体表现稳定，但指数略有下跌，市场成交金额为8.05亿元。当日新挂牌企业3家，无新转为做市转让的企业。截至12月7日，新三板挂牌企业总数达11626家，其中做市转让企业1363家。

市场概况

• 指数表现：三板做市指数报收于994.22点，下跌0.07%。
• 成交金额：市场总成交金额为8.05亿元，其中做市转让1.9亿元，协议转让6.16亿元。
• 换手率：整体日化换手率为14.7%。
• 估值水平：
  • 整体估值（剔除负值、静态市盈率、整体法）为23.11X；
  • 做市转让估值为22.72X；
  • 协议转让估值为23.21X。

重要公司公告

对外投资

• 德沃智能：拟出资1500万元设立全资子公司宁波德杰新能源有限公司。
• 德长环保：拟出资5000万元设立全资子公司清丰县德长环保有限公司。
• 那然生物：拟出资4000万元（占比80%）设立控股子公司那然生活酒店管理有限公司。
• 贝利特：拟出资10000万元设立全资子公司宁夏贝利特氰胺产业发展有限公司。

重大合同

• 经纬视通：中标《蕲春县社会治安视频监控系统三期建设采购项目》，合同总金额1818.65万元。
• 晨泰科技：中标国家电网公司2017年第二次电能表及用电信息采集设备项目，中标总金额约为6294.93万元。

收购&重大重组

• 圣荷桔色：收购人姜兴涛收购杨清汉和何伟鸿持有的52.36%和13.09%合伙企业份额，共计1152万元和288万元。
• 悦康科创：北京悦康鹏泰投资有限公司以1.4元/股受让凯博通、凯胜达持有的4,143,332股和1,657,332股，共计812.09万元。

其他公告

• 众巢医学：拟以资本公积向全体股东每10股转增5股，共计拟转增6,750,045股。
• 正弦电气：向全体股东每10股派发现金红利3元（含税），剩余未分配利润结转以后年度进行分配。
• 大德传媒：免去王树宇董事会秘书职务，聘任刘小强担任；免去卢海航财务总监职务，聘任胡春萍担任。
• 虹越花卉：副总经理厉萍辞职，持有公司股份2,247,362股，占公司股本的3.87%。
• 雅图股份：本批次股票解除限售数量总额为3,170,000股，占公司总股本的29.96%，可转让时间为2017年12月12日。
• 大麦互娱：本批次股票解除限售数量总额为4,000,000股，占公司总股本的17.39%，可转让时间为2017年12月12日。

停复牌信息

• 停牌企业：凯立德、惠通创意、龙腾影视、瑞兴医药、中联网盟、华光光电、凯美瑞德、德晟股份。
• 复牌企业：深冷能源。

新三板重要新闻

年内转板案例增至21家

• 截至12月6日，2017年内新三板成功转板的企业增至21家，包括：
  • 创业板：怡达化学、药石科技、凯伦建材、万隆股份、九典制药、世纪天鸿等。
  • 主板：爱柯迪、丽岛新材、阿科力、银都股份、众源新材等。
  • 中小板：新天药业。
• 转板企业财务表现：
  • 成功转板创业板、中小板的企业净利润平均为4282万元、3312万元，高于市场预期。
  • 成功转板主板的企业平均净利润为1.07亿元，利润标准较高。
• 转板周期：平均为1.37年，最短为药石科技，仅半年多。
• 审核趋势：新任发审委审核趋严，通过率降至55.73%，远低于前一届的80.99%。11月29日，3家IPO企业全部被否，首次出现单日0通过率。

社区新零售发展趋势

• “人和”能力：社区新零售的核心软实力在于“人和”，即利用社区内的社交关系进行营销与服务。
• 现状分析：
  • 社区社交项目发展缓慢，实际应用中仍以微信等现有社交工具为主。
  • 水果店老板利用微信销售已成常态。
  • 社区新零售需构建“社交新零售”体系，结合线上线下。
• 价值分析：
  • 社区新零售是成本与效率的比拼，需注重用户粘性。
  • 社区合伙人可作为信息传递的枢纽，但需解决积极性和信任问题。
  • 无人货柜需社区管理人进行引导和维护，以提升用户转化率。
  • 社区合伙人与线下实体结合，可提升品牌信任度和用户粘性。
• 问题分析：
  • 寻找合格社区合伙人不易，需考虑社区角色的适配性。
  • 脱离线下仅做线上，社区合伙人作用受限。
  • 社区社交体系尚未成熟，可借鉴微商经验。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动风险。
• 政策风险：新三板政策推进不及预期。

分析师声明

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销售联系人

• 上海联系人：葛娇妤、朱贤、许敏、章政、孟硕丰、李栋、侯海霞、潘艳、刘恭懿、孟昊琳。
• 北京联系人：王秋实、田星汉、李倩、周蓉、温鹏、张莹。
• 深圳联系人：胡珍、范洪群、巢莫雯。

总结

2017年12月7日新三板市场整体表现平稳，但指数小幅下跌。市场活跃度有所提升，新挂牌企业3家，但无新转为做市转让的企业。年内转板案例增至21家，显示新三板企业转板趋势增强，但审核趋严，通过率下降。社区新零售成为新的热点，强调“人和”能力，即利用社区社交关系促进业务发展。然而，社区新零售仍面临诸多挑战，如合伙人筛选、线下实体结合、用户粘性提升等。整体来看，新三板市场正朝着更规范、更高效的转型方向发展。