20251214-国泰期货-全国碳市场_跌价激活非刚性需求_CEA先抑后扬_5页_859kb

全国碳市场周度分析总结（2025年12月14日）

一、核心内容概览

本周全国碳市场综合价格出现“先抑后扬”走势，收盘价58.03元/吨，周环比下跌3.37%，年同比下跌41.91%。挂牌协议成交均价为58.60元/吨，周环比下跌2.38%，年同比下跌41.08%。CEA23和CEA24收盘价分别下跌1.99%和1.95%。全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）单日成交均价为75.52元/吨，周环比下跌12.70%。

全国碳市场周度总成交量为805万吨，环比上周增加18%；其中，挂牌协议成交量为318万吨，占比降至39.5%（周环比回落9.7个百分点）。CEA24仍是本周成交最活跃的标的，其成交量占比上升至88.6%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量为146.89万吨，周环比增长284.26%。

全国碳市场周度成交均价为59.43元/吨，周环比上涨1.58%，主要由大宗协议成交均价支撑；全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价为62.43元/吨，周环比下跌0.40%，但较全国碳市场挂牌协议成交均价高出6.49%，溢价率走阔。

二、主要观点

1. 碳价趋势判断

   • 当前碳价处于历史中低位，盈亏比合理，具备一定的投资价值。
   • 随着履约压力逐步显现和强制流通配额基本释放完毕，上涨动能开始积聚，预计碳价将进入趋势性回升阶段。

2. 行业配额与采购意愿

   • 钢铁、水泥、电解铝等重点行业配额基础结转额增加至10万吨。
   • 尽管存在配额缺口，但多数企业缺口控制在3%以内，实际采购积极性可能低于预期。

3. 市场交易动态

   • 部分重点排放单位收到主管部门强制出售结转的督促，关注卖方动作。
   • 大宗协议成交量占比持续上升，成为市场主要交易方式，对均价形成支撑。

4. 推荐策略

   • 建议覆盖两个或以上行业的重点排放单位，在年底前逢低买入，以应对未来年度履约需求。

三、关键信息

1. 碳市场交易数据

2. 配额年份表现

3. 风险提示

• CCER供应量剧增可能对市场造成压力，需密切关注其对碳价的影响。

四、市场趋势与策略展望

1. 市场趋势

• 碳价整体处于下行区间，但大宗协议成交量占比提升，表明市场流动性增强。
• CCER溢价率走阔，反映其在市场中的相对吸引力。

2. 策略建议

• 短期策略：建议重点排放单位在价格低位时合理利用基础结转额度，提前布局履约需求。
• 中长期展望：随着履约压力加大，碳价可能进入趋势性回升阶段，但需关注CCER供应增加带来的下行风险。

五、结论

本周全国碳市场呈现先抑后扬的走势，价格与成交量双降，但大宗协议成交量占比提升，支撑了均价上涨。当前碳价处于历史中低位，盈亏比合理，上涨动能逐渐积聚，预计未来将进入趋势性回升。建议重点排放单位合理利用配额，逢低买入以应对未来履约需求。同时，需警惕CCER供应量增加对市场可能带来的冲击。