20241024-紫金天风-鸡蛋周报_近月上行受阻_远月成本支撑_19页_1mb

鸡蛋期货市场分析报告总结

核心观点

作者姜振飞指出，近期国庆节后鸡蛋现货价格超预期反弹，主要由供应端和替代需求双因素驱动。预计四季度供需将逐步趋向宽松，但10月淘鸡节奏慢于预期，导致供应过剩拐点尚未到来。近月合约2411、2412突破空间有限，期货远月合约2501基差贴水幅度较大已反映远期利空，建议正套者适时止盈。

市场前瞻

1. 鸡蛋现货价格：主产区鸡蛋均价上涨0.46元/斤，进入流通及生产库存回落阶段。随着蔬菜价格持续回调，终端禽类替代需求预计10月底前将明显减弱。

2. 2411/2412合约表现：

   • 2411合约受现货强势推升逼近4000元关口，盘面已止涨。
   • 供应端淘鸡慢于预期，供需偏紧，但现货上涨动能难持续。
   • 建议关注2412合约高位空单机会。

3. 2501合约布局：

   • 3400元关口处获得较强支撑，其贴水幅度已反映四季度供需宽松预期。
   • 建议把握多2501空2411或空2411空2501套利机会。

供需状况分析

供应端：

• 产能扩张趋势明显：鸡苗补栏高位运行，9月销量环比微降但仍处高位，预计10月同比增0.7%。
• 淘鸡节奏滞后：10月淘汰鸡出栏量环比增2%，但平均存栏日龄达525天。
• 养殖利润中性：蛋料比3.71维持高位，养殖端惜淘情绪强劲。

需求端：

• 蔬菜价格持续回落，终端替代效应减弱。
• 10月全国销区日均销量环比下滑1.3%，产区发货权重筑下移。

结构观察：

• 2411/2501价差走扩700元上方，反映市场预期弱现实。
• 豆粕菜粕及玉米价格波动将影响未来养殖成本结构。

基差交易

基本判断：

• 近月基差走强：2411合约基差779处历史高位。
• 远月基差低位：2501合约基差贴水幅度与两年前相当。

操作建议：

• 近月交易：此轮行情驱动不足，前期多单建议离场。
• 远月套利：2411-2501价差过大，可在700-800区间逐步建立套利头套。

（注：本报告包含价格单位元/斤、元/羽、吨/天等，仅供参考，不构成实际操作建议。）