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铅市场基本面分析

基本情况概述
铅市场基本面呈现季节性旺季预期，但产量与库存压力同步显现。当前沪铅主力收盘价小幅下跌0.58%，沪铅主力日成交量、持仓量变动较小，但期货仓库存货量显著增加101吨，或反映贸易端去库节奏放缓。
进口端数据显示进口盈利进一步扩大至105元/吨，进口套利窗口开放程度增强，对国内市场形成一定成本支撑压力。

供需动态跟踪

• 供应端：中金岭南广西矿业6000t/d扩产改造工程推进，远期有增供预期；近期国内再生铅综合盈亏小幅收窄399元/吨，表明国内循环端减亏能力略有改善，但尚难抵消原生铅增量压力。
• 需求端：国内废电动车电池回收价格维持稳定，维持在10275元/吨，暂无明显外需提振迹象。
• 库存：LME铅库存继续小幅下降1850吨，注销仓单亦跌1850吨，市场流通性相对紧张，利好短期价格表现。

核心矛盾与趋势判断

• 价格支撑：国内铅价维持存量季节性旺季预期，进口盈利扩大压缩套利进口规模，短期受到支撑。
• 压力因素：需求端尚未出现显著边际改善，而原生及再生供应增量与库存积累，形成一定上行压力。
• 趋势强度：铅趋势强度：1（偏强）

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