20260429-中辉期货-中辉黑色观点_9页_2mb

文档内容总结

钢材品种分析

螺纹钢

• 核心观点：区间运行
• 主要逻辑：
  • 产量表需环比均上升，需求增幅明显
  • 库存继续去化，尤其杭州库存大幅下降
  • 螺纹供需数据边际好转
  • 钢厂利润尚可，铁水产量停止上升
  • 市场存在政策预期，短期或高位横盘，中期维持区间运行

热卷

• 核心观点：区间运行
• 主要逻辑：
  • 供应增加，需求下降，供需总体平稳
  • 库存小幅下降，华东库存大幅下降
  • 钢材基本面边际好转，政策预期上升
  • 驱动不强，钢价中期维持区间运行

铁矿石

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 铁水产量小幅增加，钢厂按需补库
  • 港口库存去化，外矿发货增加
  • 供需结构中性偏弱
  • 期货价格整体下跌，现货价格亦承压

焦炭

• 核心观点：总体供需基本平衡，维持区间运行
• 主要逻辑：
  • 焦炭二轮提涨落地，市场仍有第三轮涨价预期
  • 焦企开工持稳，铁水产量止增
  • 焦企、钢厂去库，港口累库，总库存变化不大
  • 期货价格小幅下跌，现货价格稳定

焦煤

• 核心观点：节前补库进行中，偏多看待
• 主要逻辑：
  • 国内煤矿开工率继续增加
  • 下游补库开启，煤矿出货情况较好
  • 线上竞拍流拍率低位，成交价涨跌互现
  • 近月合约交割压力明显，短期价格或反复
  • 期货价格小幅下跌，现货价格稳定

铁合金品种分析

锰硅

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 产区供应环比继续增加，需求环比转增
  • 合金厂累库0.1万吨
  • 澳洲锰矿山6月报价环比下跌，成本支撑弱化
  • 短期上下行驱动有限，维持区间运行

硅铁

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 供应环比转降，需求环比增加
  • 合金厂继续去库约0.23万吨
  • 标志性钢厂4月招标价环比持平
  • 基本面矛盾有限，但驱动不足，维持区间运行

玻璃

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 生产利润不佳，各燃料利润均为负
  • 产量维持低位，需求依然较弱
  • 下游采购意愿不强，上中游存在去库压力
  • 下游库存较低，供需双弱，或维持低位运行

纯碱

• 核心观点：谨慎看空
• 主要逻辑：
  • 生产端较平稳，部分处于亏损状态，但整体产量维持高位
  • 需求端偏弱，玻璃日熔量处于低位
  • 下游采购积极性不佳，库存为同期高位
  • 基本面弱势，纯碱延续偏弱运行

操作建议汇总

• 螺纹钢：谨慎看多，短期高位横盘，中期维持区间运行
• 热卷：谨慎看多，中期维持区间运行
• 铁矿石：谨慎看空
• 焦炭：谨慎看多
• 焦煤：谨慎看多
• 锰硅：区间看待
• 硅铁：区间看待
• 玻璃：谨慎看空
• 纯碱：谨慎看空

数据来源

• iFinD
• mysteel
• 中辉期货研究院

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研究员信息

• 陈为昌：F03122993 Z0019850
• 李海蓉：F3051567 Z0015849