20140630-富邦证券-两岸货币与金融业务交流进程_11页_501kb

报告摘要

Fubon Research 2014年6月30日总结

核心内容

本文档主要探讨了两岸金融业务交流的发展进程，重点分析了台湾的国际金融业务分行（OBU）和离岸证券业务（OSU）在两岸金融合作中的角色与影响。此外，文档还讨论了人民币存款、宝岛债发行、QFII及RQFII使用情况，以及两岸金融深化对台湾成为人民币离岸中心的潜力。

主要观点

OBU的发展：
- OBU自1983年成立以来，业务范围逐步扩大，包括存款、汇兑、进出口、授信及金融商品交易等。
- 2013年及2014年，金管会进一步放宽OBU的投资商品限制，允许销售未核准的境外基金，如大陆基金及人民币计价的境外基金，提升其财富管理商机。
- OBU主要为台湾企业及大陆台商提供资金调度服务，资金来源以本国银行为主，资金运用以亚洲地区为主。
- OBU与OSU具有互补性，OSU主要服务境外客户，而OBU则服务大陆台商及海外分公司，两者共同推动台湾的国际金融业务发展。
OSU的开放与影响：
- OSU于2013年5月正式开放，允许台湾证券公司从事离岸证券及外汇业务，不受外汇条例及证券交易法限制。
- OSU提供15年的租税优惠，吸引海外资金回流，同时为境内专业投资人提供服务。
- OSU主要业务包括境外基金、股票、ETF及债券的自营业务、经纪业务及财富管理，未来有望通过OSU平台扩大业务范围。
- 由于台湾OSU发展尚不成熟，租税优惠及法规松绑仍是提升竞争力的关键。
两岸汇款与人民币存款趋势：
- 两岸汇款金额在2013年突破5,000亿美元，显示两岸金融交流持续深化。
- 人民币存款因汇率贬值而出现降温迹象，2014年5月余额接近3,000亿人民币，但增长放缓。
- DBU及OBU的人民币业务发展迅速，但受政策调整影响，存款增长趋于稳定。
宝岛债的发行与使用：
- 台湾于2012年开放宝岛债发行，陆银为主要发行主体，2014年6月累计发行金额达141亿人民币。
- 陆银宝岛债发行意愿较高，而台商企业因成本考量对人民币发债兴趣较低。
- 宝岛债市场存在利息所得税扣缴、利率偏低等劣势，影响其吸引力。
QFII与RQFII的使用情况：
- 中国QFII及RQFII的使用率不高，主要受制于中国股市表现低迷及投资信心不足。
- 尽管未来可能放宽QFII投资台股的额度，但对台股的实际影响有限。
两岸金融深化与人民币离岸中心：
- 台湾通过OBU、OSU及自经区的发展，积极争取成为人民币离岸中心之一。
- 两岸服贸协议的签署及后续影响，将有助于两岸金融交流进一步深化，推动台湾金融市场国际化。

关键信息

OBU业务范围：包括存款、汇兑、授信、金融商品交易等，不得收受外币现金，也不得办理外币与新台币之间的交易及汇兑业务。
OSU特色：以综合券商为主，资本额与母公司合并计算，提供租税优惠，业务对象涵盖境内专业投资人。
两岸汇款金额：2013年两岸金融业务往來金额达5,660亿美元，其中汇出占6成以上，净汇出持续扩大。
宝岛债发行情况：截至2014年6月，累计发行金额达141亿人民币，其中陆银发行占多数，但使用率仍有限。
人民币国际化：中国持续推动人民币国际化，台湾也在争取成为RQFII试点地区，以提升人民币业务收益。
未来展望：两岸金融交流将继续深化，台湾有望成为主要人民币离岸中心之一，需在租税优惠、法规松绑及客群建立方面提升竞争力。

两岸金融业务交流进程

时间	开放内容
1983/12	台湾颁布「国际金融业务条例」，正式成立OBU
2001/11	OBU可与陆银进行直接金融业务往來
2010/03	台湾银行可在大陆设分行据点
2011/07	OBU及海外分行可承作人民币业务
2012/01	开放陆银来台参股
2012/07	开放宝岛债发行
2012/08	签署两岸货币清算合作备忘录
2013/05	立法院三读通过开放OSU
2013/06	完成签署两岸服务贸易协议
2013/06	开放陆银、保绿业QDII投资台股、台债、基金等