2011-07-14-中证指数-13030策略及产品的发展_7页_360kb

130/30策略分析总结

一、基本概念

• 130/30策略是一种多空组合策略，基金持有130%的多头仓位和30%的空头仓位，利用杠杆实现净风险敞口约100%。例如，假设有100万元资金，通过融券卖出部分股票获得资金买入目标股票，6个月后可获得较高超额收益。

二、特点与优势

• 提高投资效率：通过多空结合，优化选股和风险分散，比传统多头策略更灵活；多空比例放宽可改善有效边界和降低跟踪误差。
• 风险与收益：风险特征介于传统主动型基金和市场中性策略之间；杠杆放大收益，但需较高基金管理能力。
• 全球分布：130/30基金占主导，其他比例如120/20也存在；规模增长快，2007年机构型基金规模逾500亿美元。

三、全球发展

• 初期：受限于法规，主要出现在对冲基金和机构型基金中，自2000年代初兴起。
• 零售与指数化：2007年后美国放宽卖空限制，该策略进入零售基金（如道富SSgA和富达产品），但费率较高；为降低费用，发展了指数型ETF，提供较低费率。

四、中国市场前景

• 金融环境：2010年股指期货和融资融券推出，提供融券工具，促进130/30产品应用。
• 挑战：国内融券成本高（约8-9%），法规限制严格，需逐步完善以扩大杠杆。
• 本土产品：中证指数公司与富国基金合作开发沪深300富国130/30多空策略指数，采用Alpha、风险和交易成本模型，基于量化选样。

五、绩效数据

• 沪深300富国130/30多空策略指数自2005年起相对沪深300指数年化超额收益24.38%，信息比率4.06；2011年至今超额收益13%。表现显示，在风险不变前提下可获得显著超额收益。