20240531-华源证券-电力_2024－2025年节能降碳行动方案_点评-强化绿电需求侧指标_有望改善新能源消纳_5页_663kb

强化绿电需求侧指标改善新能源消纳点评

投资要点： 根据国务院2024年5月29日发布的《2024—2025年节能降碳行动方案》，政策强调非化石能源需求侧强制性指标，这是近年减碳政策中相对少见的重点，对新能源消纳改善至关重要。方案提出十大重点任务，包括化石能源消费减量、非化石能源消费提升等，设定了具体定量指标：2025年底非化石能源发电量占比约39%，钢铁行业电炉钢产量占比提升至15%，电解铝行业可再生能源使用比例达25%以上，核心目标是落实存量消纳而非提升装机增速。

机制建设亮点： 政策细化了能耗双控制度、重点行业非化石能源消费比例承诺，并加快绿证与碳市场衔接，旨在解决绿电市场“有价无市”问题。当前绿电需求侧缺乏强制要求，导致环境属性难以变现，新能源利润率承压，此次政策强调需求侧机制，有望根本性改善绿电消纳，后续需关注落地细节。

硬件与硬件改造： 方案推进新能源利用率提升，包括煤电灵活性改造、储能发展（2025年抽水蓄能超62GW、新型储能超40GW）、用户侧资源开发（如微电网和虚拟电厂，需求响应比例3%-5%），并通过特高压外送解决区域能源消纳问题。同时，推广高能效技术，到2025年高能效变压器占比提高10个百分点。

投资建议： 建议关注绿电运营商（如中广核新能源、大唐新能源、龙源电力、三峡能源）、电网设备（如理工能科、许继电气）、灵活性改造（东方电气等）、虚拟电厂（国能日新、朗新集团）、氢能应用（华光环能等）等领域。

风险提示： 政策落地慢于预期，电力市场化改革不确定，可能影响新能源行业表现。