20240507-交银国际证券-每日晨报_6页_361kb

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此报告最后部分的分析师披露、商业关系披露和免责声明为报告的一部分，必须阅读。下载本公司之研究报告，可从彭博信息：BOCM或30日焦点全球宏观就业放缓，但可能尚不足以支撑3季度降息—美国4月非农就业点评宏观策略蔡瑞，美国4月非农就业新增就业175万人，低于预期243万人，前值修正至315万人。4月失业率升至3.9%，高于预期和前值3.8%。劳动参与率6.2.7%，与预期和上月一致。3月平均时薪同比增速回落至3.9%，低于预期4.0%以及前值4.1%；平均时薪环比增速降至0.2%，低于预期和前值0.3%；平均每周工时回升至34.3小时，低于预期和前值34.4小时。继续放缓的就业数据使得市场降息预期略有上升。利率期货市场隐含的降息概率显示，6月维持利率不变的概率几无变化；市场押注首次降息的时点由11月前移至9月，而全年降息市场押注由15次升至2次。后市观察：4月非农就业数据缓解市场对于滞胀担忧，叠加近日鲍威尔5月议息会议对降息表述偏鸽，使得市场对降息预期重燃。我们认为美联储对通胀前景修正，使其恢复对通胀信心需要更长时间窗口，但单次数据参考有限，很可能不足以支持在二三季度开展降息，建议投资人对于降息时点的判断仍需谨慎，且需要考虑美联储全年不降息的可能。

有道DAOUS预计2024年一季度收入符合预期；亏损缩窄好于预期。收盘价:美元3.59，潜在涨幅:+0.4.2.1%。
孙梦琪我们预计有道2024年一季度收入同比增长16%至135亿元人民币，与此前预期一致。预计调整后净亏损为4600万元，对比先前预期亏损9700万元，显示业务健康度改善好于预期，营销费用占收入比率呈下降趋势。公司战略以减亏为主要方向，注重高中及广告业务增长。预计2024年高中业务将快速增长，但考虑到素质教育及硬件业务调整，我们下调全年收入预测2%，同时维持调整后净利润盈亏平衡的预期。基于分布加总估值法，我们目标价从53美元下调至51美元，维持高中业务15倍2024年市盈率和硬件业务0.7倍2024年市销率不变。我们维持买入评级。

全球主要指数数据：FactSet主要商品及外汇价格明显波动：FactSet恒指技术走势呈现特定形态：FactSet收盘价及升跌数据：FactSet相关部门。

交银国际最新研究报告深度涉及多个行业：12月11日交银全球宏观展望变革与机遇：12月6日AI和半导体投资图谱：12月5日房地产行业展望：等等，详细的分析师观点涵盖了全球科技、消费、互联网、金融机构等多个领域的2024年展望。

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