2022-06-26-ADB-Monetary_Stance_and_Favorableness_of_Monetary_Policy_in_the_Media_The_Case_of_Viet_Nam_22页_425kb

报告摘要

总结：Monetary Stance and Favorableness of Monetary Policy in the Media: The Case of Viet Nam

核心内容

本研究探讨了货币立场（monetary stance）对越南国家银行（SBV）货币政策在媒体中的受欢迎程度（favorableness）的影响，并分析了股票市场波动率对这种关系的调节作用。研究使用了2011年12月至2021年9月期间五家越南日报中发表的211篇文章，结合SBV的货币供应和国内信贷增长率，构建了一个多元化的货币立场指数。研究发现，货币政策立场从宽松转向中性/紧缩，或从中性转向紧缩时，媒体对SBV的政策态度更加积极。然而，股票市场波动率对这种关系具有负向调节作用，即市场波动越大，媒体对货币政策立场的积极态度越弱。

主要观点

媒体对货币政策的态度是政策有效性的关键因素：媒体在传递中央银行信息、影响公众认知和市场行为方面具有重要作用。
货币立场是衡量货币政策的重要指标：不同于单一的利率政策，越南国家银行采用多元化的货币政策立场，因此需要更全面的指标来衡量其政策变化。
货币政策立场变化对媒体态度有显著影响：当货币政策立场从宽松转向中性或紧缩时，媒体对政策的态度趋于积极。
股票市场波动率对媒体态度具有负向调节作用：股票市场波动越大，媒体对货币政策立场的积极态度越弱。
货币政策立场与媒体态度的关系具有稳健性：研究结果在不同的媒体态度衡量方式、货币政策变量设定以及控制内生性问题后依然成立。

关键信息

1. 研究背景与目的

媒体在货币政策传播和公众认知中扮演重要角色。
本文首次研究了非通胀目标制下多元货币政策立场与媒体态度之间的关系。
越南作为转型经济体，其金融市场发展不成熟，信息透明度较低，因此该研究具有独特意义。

2. 数据与方法

数据来源：2011年12月至2021年9月期间五家越南日报（CaféF, Zingnews, Vnexpress, SaigonTimes, Thoibaonganhang）发表的211篇关于SBV货币政策的文章。
媒体态度指数构建：基于文章标题和内容中SBV货币政策的正面、负面或中性评价，采用预定义关键词进行分类编码，得出每篇报道的媒体态度值。
货币政策立场指数构建：使用M2和国内信贷增长率的周期性成分，结合标准差进行分类，定义为1（紧缩）、0（无变化）、-1（宽松）。
模型设定：采用多元回归模型，控制变量包括通货膨胀率、制造业增长率、零售销售额、贸易平衡和汇率指数。

3. 研究发现

货币政策立场变化对媒体态度的影响：
- 当货币政策立场从宽松转向中性/紧缩，或从中性转向紧缩时，媒体态度更加积极。
- 货币政策立场的变化是媒体态度的重要驱动因素。
股票市场波动率的调节作用：
- 股票市场波动率对货币政策立场与媒体态度之间的关系具有负向调节作用。
- 高波动率环境下，媒体对货币政策的积极态度减弱。
稳健性检验：
- 研究结果在使用不同媒体态度衡量方式、货币政策变量以及控制内生性问题后依然稳健。