2023-02-07-ADB-Policy_Responses_to_Cope_with_COVID19_in_Viet_Nam_An_Empirical_StockFlowConsistent_Approach_38页_1mb

总结：越南应对新冠疫情的政策反应：基于实证的存量-流量一致方法

核心内容

本文探讨了越南在新冠疫情中采取的政策反应及其对经济和财政可持续性的影响。研究采用了一种基于实证的存量-流量一致（Stock-Flow-Consistent, SFC）模型，以分析政府干预对实际经济和金融部门的多方面影响。研究发现，尽管财政刺激措施在短期内有效，但长期来看，越南需要更加注重税收政策以确保财政可持续性。

主要观点

• 新冠疫情对越南经济的影响：
  越南经历了四波疫情，对经济造成了显著冲击。2020年，越南GDP增长率仅为2.91%，是自1986年经济革新以来最低。2021年第三季度，GDP增长率为-6.17%，失业率上升至3.72%，为三十年来最高。

• 政府应对措施：
  越南政府采取了一系列财政和货币政策以缓解疫情对企业和家庭的负面影响，促进经济复苏。包括：

  • 财政政策：通过减税、延期缴税、降低企业所得税等手段支持企业。
  • 货币政策：国家银行（SBV）降低利率，提供流动性支持，以及实施债务重组和贷款利息减免等政策。
  • 社会支持政策：向受疫情影响的工人提供社会保障援助，但主要惠及有保险的工人、有贡献的群体和贫困家庭，自由职业者和非正式部门人员未被充分覆盖。
  • 公共投资：2020年越南政府批准的公共投资总额约为700万亿越南盾，远高于2019年。

• 财政可持续性挑战：
  政府通过发行债券来融资刺激措施，导致公共债务增加。2020年政府债券的平均期限从2011年的3.9年延长至13.94年，债务期限结构更加长期化。同时，政府通过增加支出和减少收入来应对疫情，对财政可持续性构成挑战。

• 政策效果与风险：
  短期内，财政刺激有助于经济复苏，但长期依赖债务融资可能带来风险。此外，低疫苗接种率（2022年4月约为28%）和经济结构问题（如非正式部门缺乏支持）也使越南容易受到未来疫情波浪的影响。

关键信息

• 疫情对越南经济的影响：

  • 2020年GDP增长2.91%，为十年最低。
  • 2021年第三季度GDP下降6.17%，失业率上升至3.72%。
  • 服务业和工业部门受到严重冲击，而农业部门相对稳定。

• 财政政策：

  • 政府采取了减税、降低企业所得税等措施，支持企业。
  • 2020年财政刺激规模为1800亿越南盾，占GDP的0.96%。
  • 政府增加公共投资，2020年总额达700万亿越南盾。

• 货币政策：

  • 国家银行多次下调利率，以支持信贷和市场流动性。
  • 2020年，存款利率和贷款利率均下降，带动国内信贷和股市增长。
  • 政策还包括债务重组、贷款利息减免等。

• 社会支持政策：

  • 社会保障政策为约2000万受影响工人提供援助。
  • 但受益人数据库的缺失导致政策实施复杂化。

• 财政可持续性：

  • 政府债务上限为GDP的60%，外债上限为GDP的50%。
  • 财政赤字和债务的增加对未来的债务偿还能力提出了挑战。
  • 长期依赖债务融资可能影响市场信心和金融稳定。

政策建议与研究意义

• 短期与长期政策平衡：
  虽然短期财政刺激有效，但长期需关注税收政策以提高政府收入并促进财政可持续性。

• 模型应用：
  本文基于Nguyen等（2021）开发的越南SFC模型，结合理论框架与实际数据，分析政策对经济和金融的影响，为越南的宏观经济政策制定提供了实证依据。

• 研究价值：
  SFC模型强调金融与实际经济变量的整合分析，更适合应对当前复杂的经济危机。该模型有助于理解经济动态，支持政策制定与预测。

结论

越南在应对新冠疫情过程中采取了多方面的政策干预，包括财政和货币政策，以及社会支持措施。尽管这些措施在短期内有助于经济复苏，但长期来看，财政可持续性成为关键问题。研究建议应更加注重税收政策和债务管理，以确保经济的稳健和可持续增长。

关键词

财政政策，货币政策，后凯恩斯主义经济学，存量-流量一致建模

参考文献

• IMF (2021)
• ILO (2020)
• ISEAS – YUSOF ISHAK Institute (2021)
• Oviedo and Mendoza (2004)
• Arquie, Héricourt, and Tripier (2020)

附录信息

• 附录A：会计结构
• 附录B：数据来源
• 附录C：估计结果