20251124-国贸期货-_甲醇周报（MA）_进口卸货减少以及货物倒流_港口库存出现下跌_15页_1mb

甲醇周报（MA）总结

发布机构：国贸期货 能源化工研究中心
发布日期：2025-11-24
撰写人：卢钊毅
从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177

一、核心观点

甲醇市场本周供需基本平衡，价格呈现震荡走势。短期建议关注下游需求恢复及港口库存变化，把握市场节奏。

二、供给与需求分析

供给端

• 供给稳中有升：本周甲醇供给小幅增加，港口到港量回升，主要因进口量增加。
• 运费支撑成本：物流运费小幅上涨，鄂尔多斯至东营、陕西至东营价环比提升约9%和5%。
• 库存变化：港口库存160.85万吨，环比下滑3.91%，库存压力缓解。华中、华南地区港口库存去化明显，但需警惕进口货倒流至内地。

需求端

• 结构性分化：
  • 下游需求回暖：烯烃、二甲醚产能利用率显著提升，冰醋酸行业开工率提高。
  • 区域性疲软：甲醛下游受环保管控影响，需求明显减弱；MTBE和甲烷氯化物负荷回落。

三、利润与库存状况

• 上游利润承压：
  • 煤制甲醇利润跌幅显著，内蒙古地区理论盈利已转负。
  • 焦炉气制、天然气制甲醇也面临盈利压力。
• 下游利润回暖：
  • MTO、冰醋酸等行业利润显著改善。
  • MTBE利润虽未转正，亏损幅度收窄。
• 整体库存：港口及厂内库存处于合理区间，供需平衡，库存波动有限。

四、投资观点

• 短期趋势：甲醇价格呈现稳中偏强走势，整体运行处于震荡区间。
• 风险因素提示：
  • 下游需求恢复情况；
  • 烯烃外采；
    • 企业春检进度；
    • 地缘政治风险。
• 交易策略建议：
  • 单边：震荡。
  • 套利：观望。
  • 关注下游动态及港口库存变化。

五、市场动态参考

• 动力煤价格：窄幅整理，对甲醇成本形成支撑。
• 期货主力合约表现：价格中枢稳中有升，持仓量变化对行情仍有影响。
• 基差与月差：未出现明显跨期套利机会，可关注局部机会。

六、本报告说明

• 本报告分析基于公开数据及合规渠道，观点仅供参考，不构成投资建议。
• 期市有风险，投资需谨慎。

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