20251201-国贸期货-_甲醇周报（MA）_进口卸货减少以及货物倒流_港口库存出现下跌_15页_1mb

【甲醇周报总结】

报告概述

本报告基于证监许可【2012】31号投资咨询业务资格，发布于2025-12-01，分析师卢钊毅，分析甲醇市场动态。内容涵盖供给、需求、库存、利润和市场观点。

供给端分析

• 国内方面：甲醇开工负荷小幅波动，装置检修和恢复互相抵消，整体供应稳定。进口受外轮卸货减少和预期不及影响，短期量收缩，导致港口库存下降。
• 进口端：进口量减少，货源补充乏力，与内地需求支撑结合，推动港口库存显著去化，但总体仍处于高位。

需求端分析

• 主力下游：甲醇制烯烃（MTO）负荷小调，需求稳定；甲醛、二甲醚等利润下滑，部分因需求传导不足。
• 传统下游：分化明显，部分产品因终端需求或装置恢复需求释放，但其他受库存压力拖累；整体需求温和，未强劲拉动市场。

库存态势

• 港口库存：受进口卸货放缓和货源倒流，库存明显下降，但高位库存面临下周预估到港量回升的累库压力。
• 内地库存：区域分化，部分区域去库，其他累积，无极端情况；对短期市场有支撑作用。

利润分析

• 行业利润分化：煤制甲醇成本支撑平稳，但利润弱；天然气制甲醇成本压力难缓解；焦炉气制甲醇利润修复相对亮眼。
• 下游利润：多数行业因终端需求不足，利润回落；冰醋酸和MTBE例外，利润改善源于供应减量和需求备货。

市场观点

• 市场呈现多空博弈，区域和供需矛盾突出；内地价格支撑强，但港口受库存压制。
• 整体趋势偏强震荡，建议操作者以区间思路为主，跟踪内地与港口价差套利机会，避开过度追涨。
• 风险因素包括下游需求不足、烯烃外采需求收缩、春检情况及地缘政治影响。

交易策略

• 单边交易：偏强震荡，谨慎应对。
• 套利策略：观望内地与港口价差机会。
• 关键风险：重点关注下游需求、外采和宏观因素。

警示与免责声明

报告仅供参考，不构成投资建议，期市有风险，投资需谨慎。分析基于公开数据，分析师独立出具观点。