20140106-东北证券-策略周报_新股上市受关注_股指低位震荡调整_12页_804kb

报告摘要

证券研究报告总结

核心内容

本报告发布于2014年1月6日，为策略周报，重点分析了A股市场在2014年初的走势，以及影响市场的重要变量。报告指出，市场在元旦节前流动性压力有所缓解，资金市场利率快速回落，但经济整体仍处于弱势，同时新股发行加快对市场产生一定影响。

主要观点

流动性改善：元旦节前抑制市场的流动性因素缓解，资金市场价格快速回落，尤其是银行间市场资金拆借利率下降，流动性压力有所缓解，有助于股指企稳。
经济弱势延续：12月制造业PMI回落至51%，新出口订单降至50%以下，显示经济复苏乏力。尽管欧美经济持续复苏，但对国内经济的带动效应有限。
新股发行加快：已有11家企业获得上市批文，新股发行节奏加快，部分资金积极准备参与申购，导致投资者入市意愿下降，市场成交低迷。
市场风格分化：创业板表现强势，周涨幅达4.52%，而主板市场相对弱势。市场资金更倾向于关注新股发行带来的投资机会，推动了创业板及次新股的活跃。
资金成本压力仍存：尽管资金市场价格回落，但企业债收益率仍维持高位，实体经济的资金成本压力未明显缓解，流动性波动仍可能影响市场。
市场吸引力提升：随着经济改革措施的落实，如“国九条”、新股发行制度改革、上市公司分红制度等，证券市场的吸引力和参与价值有所提升。
行业表现分化：部分行业如纺织服装、园林生态、风电光伏等弱周期性行业表现较好，而钢铁、煤炭、玻璃等传统行业则出现价格回落或信心不足。

关键信息

市场表现

上证综指周跌幅0.86%，创业板指周涨幅4.52%。
电子元器件、信息服务、信息设备、医药生物以及钢铁等板块涨幅居前。
家电、采掘、建筑建材、食品饮料以及金融服务等板块相对弱势。

流动性指标

SHIBOR快速回落，票据市场利率有所下降。
公开市场上周净回笼290亿元，显示流动性管理趋紧。
企业债收益率维持高位，资金成本压力仍存。

经济与市场因素

12月PMI回落，中小企业PMI及新出口订单低于50%，经济复苏乏力。
限售股解禁规模增加，投资者新开户数维持低位，市场参与度不高。
股票型基金估算仓位与市场走势相关，显示市场情绪谨慎。

行业数据跟踪

农产品批发价格反弹，菜篮子价格指数上升。
猪肉价格小幅回落，钢铁库存低位企稳，出厂价格趋稳。
焦炭价格回落，动力煤维持低位。
华东地区水泥价格持续上涨，玻璃市场信心指数持续回落。

结论

在流动性压力缓解与新股发行加快的双重背景下，A股市场出现低位震荡走势。虽然市场整体缺乏上涨动能，但创业板等高估值板块表现活跃，显示出市场对成长性资产的偏好。经济的弱势格局仍对市场构成压力，但随着改革措施的推进，市场吸引力有所增强。投资者应关注新股上市对相关行业个股的带动作用，以及弱周期性行业的投资机会。