20180618-梧桐公会-黑金刚-871134.OC-客户优质_未来业绩有保障_8页_494kb

黑金刚（871134）总结

核心内容

黑金刚（福建）自动化科技股份公司成立于2007年，专注于鞋业智能设备的研发、生产、销售及技术服务，是智能制造整体解决方案运营商。公司以“智能工业、智能机器人”为核心业务板块，致力于提供高性价比的鞋业智能制造设备。

主要观点

• 行业地位：公司在鞋业智能设备制造领域具有较高的知名度和良好的声誉，是行业内的领先企业。
• 客户资源：公司已与耐克、阿迪达斯、宝成国际集团、安踏、特步等大型制鞋企业建立良好合作关系。
• 技术优势：公司整合机械工程、电子技术、软件工程等多领域技术，成功研发出全球首套智能程度最高的鞋业智能制造数字化生产线。
• 盈利预测：预计公司2018—2020年收入分别为1.21亿元、1.45亿元、1.67亿元，每股收益分别为0.90元、1.04元、1.14元，综合估值情况给予中性投资评级。
• 投资亮点：公司具备客户与行业经验优势、产业集群优势、产品成套化优势，有助于其持续发展和业绩增长。

关键信息

基本数据

财务预测

公司优势

• 研发设计优势：具备较强的技术研发能力，产品技术处于行业领先水平。
• 客户与行业经验优势：拥有大量优质客户资源，积累了丰富的行业应用经验。
• 产业集群优势：位于中国四大鞋产业集群之一的泉州，充分利用区域产业优势。
• 产品成套化优势：产品模块化设计，适用于不同规模的智能化改造需求。

风险提示

• 收入相对单一风险：公司业务高度集中于鞋业智能设备，面临行业需求波动的风险。
• 应收账款回收风险：截至2017年末，应收账款占资产总额比重较高，存在回收不力的风险。
• 政府补助变化风险：公司依赖政府补贴，若无法持续获得补贴将影响经营业绩。
• 政策风险：若产业扶持政策发生变化，将对行业持续发展带来不利影响。
• 公司治理风险：实际控制人阙小鸿、陈晓珍夫妇持股比例较高，存在不当控制的风险。

投资逻辑与估值

公司顺应行业发展趋势，积极布局智能制造，符合工业4.0背景下传统制鞋行业向智能化转型的需求。公司产品性能优异，受到客户广泛认可，具备较强的市场竞争力。然而，公司业务范围较窄，规模较小，且存在家族化管理问题，因此综合估值情况给予中性评级。

结论

黑金刚（871134）作为鞋业智能设备领域的领先企业，具备一定的技术实力和客户基础，未来发展潜力较大。然而，其业务集中度高、应收账款管理压力大、政策依赖性强等因素，使得投资风险相对较高。综上，公司估值为中性，适合稳健型投资者关注。