20171211-梧桐公会-零界净化-871820.OC-净化设备市场空间巨大_公司未来值得期待_9页_801kb

零界净化（871820）总结

公司概况

零界净化成立于2002年，总部位于江苏无锡，专注于空气过滤器、液体过滤器和净化设备的研发、生产和销售。经过20年的发展，公司已成为国内规模较大、专业化程度较高的净化设备制造商之一。公司拥有17项专利，其中9项为实用新型专利，8项为发明专利，且正在申请多项发明专利，显示出较强的技术创新能力。

公司竞争优势

公司具备以下竞争优势：

• 管理团队及机制优势：管理团队凝聚力强，公司已建立现代企业制度，运作更加规范。
• 渠道优势：主要采用直销模式，服务于中高端客户。
• 售后服务优势：提供专业化的技术支持和解决方案。
• 品牌优势：在行业内建立了较高的品牌知名度，与多家知名企业保持长期合作。
• 产品质量优势：已取得ISO9001认证，产品合格率严格控制，质量稳定。

主要产品与业务模式

主要产品

• 空气过滤器：包括初效、中效、高效、超高效及耐高温高效过滤器，占公司总营收的46%。
• 五金净化设备：涵盖A级单向流罩、洁净转运小车、负压称量室、FFU、风淋室等，占总营收的47%。
• 液体滤芯：主要为折叠式滤芯，占总营收的7%。
• 检测验证服务：部分收入来源于检测服务。

商业模式

公司以自主研发产品为核心，通过直销模式服务于中高端客户，注重产品质量、性价比和交期。公司通过前期合作积累的声誉和客户群体，形成了以标准化专业服务为基础的盈利模式。未来将重点提升产品技术含量和独创性，增强核心竞争力。

投资亮点

• 产品质量优势：通过进口设备和严格质检流程，确保产品品质。
• 客户优势：拥有新华制药、农夫山泉、恒瑞医药等优质客户，市场地位稳固。
• 技术优势：与高校及专家合作，持续研发新产品和新工艺，尤其是液体滤芯系列。
• 品牌优势：在行业内具有较高的品牌知名度，获得多个长期合作伙伴的认可。

投资逻辑与估值

• 行业发展趋势：空气过滤器广泛应用于多个高增长行业，市场空间巨大。
• 盈利预测：预计2017—2019年营业收入分别为0.85亿元、1.10亿元和1.38亿元，每股收益分别为1.14元、1.54元和1.85元。
• 投资评级：中性（首次），主要基于行业竞争激烈、产品技术依赖进口及下游需求波动等风险因素。

风险提示

• 市场竞争和价格风险：行业存在无序竞争，部分企业以低价扰乱市场。
• 进口部件依赖风险：核心部件依赖国外供应商，影响产品竞争力和市场发展。
• 下游需求下降风险：电子、生物医药等下游行业受经济周期影响较大，需求波动可能影响公司业绩。
• 公司治理风险：股份公司治理机制尚在完善中，存在制度执行不力的风险。
• 产品更新换代和技术升级风险：技术更新快，若不能及时跟进，可能面临产品淘汰。
• 行业管理体制不健全风险：缺乏统一的行业标准和管理机制，政策依赖性强。

总结

零界净化作为国内净化设备制造商，具备一定的技术实力和市场地位，但面临较大的行业竞争压力和依赖进口部件的风险。公司正积极提升产品技术含量和研发能力，以应对市场挑战。尽管公司拥有稳定的客户群体和良好的品牌影响力，但由于行业尚处于发展初期，政策支持有限，公司治理机制仍在完善中，因此整体投资评级为中性。未来公司若能在技术突破和市场拓展方面取得进展，有望提升其在行业中的竞争力和盈利能力。