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西南期货研究所早间评论摘要（2024年7月3日）

国债期货

• 上一交易日表现： 波动上行，各期限主力合约创近期最大涨幅，30年期涨势最显。
• 宏观背景： 货币政策稳健，宏观数据整体平稳；但市场信心偏弱。
• 主要逻辑： 当前利率处于央行目标区间下沿，上行空间有限；下行需更强宏观利好支撑。多空因素交织，短暂调整后预计维持震荡。
• 核心观点： 建议保持观望。

股指期货

• 上一交易日表现： 涨跌不一，主要指数估值仍处于低位。
• 核心逻辑： 短期调整压力犹存；上涨需经济复苏和企业盈利改善。政策环境偏积极。
• 核心观点： 建议谨慎乐观，等待经济和企业盈利数据验证。

贵金属期货

• 上一交易日表现： 小幅上涨，多因素压制表现。
• 主要逻辑： 中国5月减少黄金购买，拖累贵金属。但美国通胀回落趋势明显、就业强劲、经济放缓风险共存，美联储降息预期渐近，中长期上涨逻辑支撑。
• 核心观点： 中长期上涨逻辑强，建议逢低做多。

螺纹/热卷期货

• 上一交易日表现： 小幅反弹。
• 主要逻辑： 供给端产量、利润、库存处低位；需求进入淡季，现货成交量低，但政策持续落地给予支撑。钢材期货有止跌迹象。
• 核心观点： 策略上建议轻仓参与，关注现货需求恢复情况。

铁矿石期货

• 上一交易日表现： 大幅反弹。
• 主要逻辑： 利空主要来自宏观数据疲软和粗钢平控政策预期。
• 核心观点： 需求方面（铁水日产量维持高位）和短期反弹技术形态支撑，波动加大具有可能性。策略上建议投资者轻仓参与。

焦煤/焦炭期货

• 上一交易日表现： 继续反弹。
• 核心逻辑： 宏观预期转弱以及粗钢政策影响价格支撑；铁水见顶前，仍需关注粗钢去产能持续情况。
• 核心观点： 建议观望或关注低位买入机会，注意突发因素风险。

其他品种（简要汇总）

• **合成橡胶/天然橡胶/PVC/尿素/乙二醇/PTA/短纤/对二甲苯/PX/纯碱/玻璃/烧碱/碳酸锂/铜/铝/锌/铅/锡/镍/豆粕/油脂/棉花/棉纱/白糖/苹果/生猪/鸡蛋/玉米）：**报告对各品种分析了昨日表现、核心驱动因素，并给出了短期或中期观点。
• 共同特点： 多数分析提及基本面因素（供应端、需求端、库存、成本）与宏观预期变化；策略建议多为谨慎、轻仓操作。

总体免责声明

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