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冠通每日交易策略总结（2025年3月21日）

核心内容概览

本报告汇总了2025年3月21日国内主要期货品种的市场动态、供需变化及交易建议，涵盖原油、焦煤、黄金、白银、铜、PVC、PP、塑料、沥青、豆粕、油脂、尿素、铁矿石及螺纹钢&热卷等品种。

主要观点与关键信息

原油

• 供应端：OPEC+决定4月增产13.8万桶/日，伊朗石油供应链受阻，美国原油产量环比下降，但库存增幅不及预期。
• 需求端：美国炼厂开工率上升，但成品油库存减少，整体油品库存下降，美国经济增速预期下调。
• 外部因素：特朗普政府考虑拦截伊朗油轮，美国对伊朗实施制裁，贸易战再起，地缘冲突加剧。
• 策略建议：近期原油轻仓试多，关注美国能源部回购战略储备的动向。

焦煤

• 供应端：国内矿山复产，蒙煤通关量回升，进口资源充足，港口库存高企。
• 需求端：高炉复产支撑煤焦需求，但焦炭库存压力大，终端需求恢复缓慢。
• 策略建议：短期双焦低位震荡，前期空单少量持有，关注2505合约支撑位980-1000元/吨。

黄金

• 宏观因素：美国初请失业金人数略低于预期，地缘冲突（以色列对加沙发动攻势）推动避险情绪。
• 策略建议：黄金偏强震荡，建议逢低试多，关注2850美元/盎司和650元/克支撑位。

白银

• 市场表现：跟随金价震荡偏弱，亚盘收盘交投于33美元/盎司。
• 影响因素：美国制造业PMI放缓，国内光伏和半导体材料价格下降，压制银价。
• 策略建议：关注金银比做多机会，短期偏弱运行。

铜

• 供应端：印尼铜矿产量上升，中国进口电解铜长单延期或取消，影响净进口量。
• 需求端：下游开工率逐步提升，但消费预期疲弱，高价原料采购谨慎。
• 策略建议：沪铜短期震荡整理，建议前期空单逐步止盈。

PVC

• 供应端：PVC开工率回升至80.74%，但下游需求未实质性改善，库存仍偏高。
• 需求端：房地产政策未有效提振销售，下游补货积极性有限。
• 策略建议：PVC期价接近近年低点，建议空单逐步平仓止盈，关注05合约基差。

PP

• 供应端：新增检修装置较多，开工率回落至82.5%，但部分装置重启。
• 需求端：下游复工缓慢，订单有限，补仓意愿偏弱。
• 策略建议：PP05合约前期空单逐步止盈，关注3月下游需求恢复。

塑料

• 供应端：开工率回升至84%，但下游需求仍偏弱，农膜订单增加缓慢。
• 需求端：包装膜订单小幅回升，但整体仍处于偏低水平。
• 策略建议：塑料05合约震荡下行，基差偏高，建议逢高做空。

沥青

• 供应端：沥青开工率回落，但3月排产增加，北方需求回暖。
• 需求端：沥青库存低位，但南方需求恢复缓慢。
• 策略建议：近期轻仓试多，关注特朗普可能撤销命令对委内瑞拉运营许可的影响。

豆粕

• 供应端：大豆到港量回升，但整体仍偏低，油厂开工率提升。
• 需求端：下游拿货谨慎，表观需求量下降，库存快速回升。
• 策略建议：豆粕05合约预计偏弱运行，关注南美丰产和美豆走势。

油脂

• 棕榈油：国际供应偏紧，斋月补库支撑，但提价打压需求，预计先高后低。
• 豆油：油厂开工率回升，但库存维持高位，需求一般。
• 菜油：库存高企，供需双弱，预计油脂板块震荡运行。

尿素

• 市场表现：主力合约震荡上行，工厂报价上涨，下游复合肥厂开工率高。
• 策略建议：关注出口消息及周末收单情况，供需双旺，震荡为主。

铁矿石

• 市场表现：铁矿石偏弱震荡，收盘重心下移。
• 策略建议：2505合约参考区间750-840元/吨，关注成材需求及钢厂盈利率。

螺纹钢&热卷

• 市场表现：成材偏弱运行，螺纹需求修复偏缓，热卷复产但需求韧性不足。
• 策略建议：短期成材继续下挫或放缓，关注华东谷电电炉成本线3150附近。

分析师信息

• 王静：执业资格证号F0235424/Z0000771
• 张娜：执业资格证号F03104186/Z0021294
• 苏妙达：执业资格证号F03104403/Z0018167

报告发布机构

冠通期货股份有限公司（已获中国证监会许可的期货交易咨询业务资格）

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