20170323-安信证券-传媒行业_电子竞技_手游重度化助力移动电竞_关注内容及硬件变现_36页_2mb

电子竞技行业深度分析总结

核心内容

电子竞技行业经历了从萌芽探索期到高速成长期的发展历程，现已成为游戏行业的重要组成部分。随着资本与政策的双重推动，电竞行业迎来了新的发展机遇，特别是在移动电竞领域，呈现出快速增长的趋势。移动电竞作为蓝海市场，具有巨大的发展潜力，尤其在手游重度化趋势的带动下，移动电竞的用户基础和商业变现能力不断加强。

主要观点

1. 电竞行业迎来风口

• 电竞粉丝规模持续增长，预计2018年将达到2.8亿人。
• 电竞市场规模不断扩大，2016年达到504.6亿元，同比增长34.7%。
• 市场渗透率由2014年的19.8%升至2016年的30.5%。
• 移动电竞游戏收入增长迅速，2016年达到171.4亿元，同比增长187.1%。

2. 端游电竞构建生态，移动电竞受益

• 端游电竞推动了“内容提供、内容渠道、内容接收”三位一体的电竞生态形成。
• 游戏直播平台成为电竞内容传播的重要渠道，2016年39.9%的电竞粉丝通过直播平台观看赛事。
• 电竞商业变现以游戏收入为主，赛事与直播变现潜力巨大。

3. 爆款手游推动移动电竞发展

• 《王者荣耀》成为现象级手游，用户量突破2亿，推动手游电竞化进程。
• 手游电竞化面临操控性差的问题，但手游配件和PC模拟器有望改善这一状况。
• 手游电竞内容制作开始兴起，专注于手游直播的平台逐渐增多。

4. 游戏直播平台“5+1”格局

• 五大领先平台包括虎牙、斗鱼、龙珠、熊猫、战旗，其中腾讯占据主导地位。
• 平台向泛娱乐转型，引入明星、演唱会、美食等内容，提高用户粘性。
• 手游直播平台如狮吼直播开始崭露头角，提供更符合手游特性的直播服务。

5. 电竞人才缺口与教育发展

• 中国传媒大学南广学院设立首个电竞本科专业，为电竞行业提供专业人才支持。
• 电竞生态日趋完善，赛事组织、商务策划、节目制作等专业人才需求增加。

关键信息

• 电竞市场规模与渗透率：2016年市场规模达504.6亿元，渗透率30.5%。
• 移动电竞增长：2016年移动电竞收入171.4亿元，为端游收入的约一半。
• 赛事发展：2016年中大型赛事达94个，同比增长62.1%；MOBA赛事为主导类型。
• 游戏直播平台：2016年游戏直播平台人均使用时长50-70分钟，用户粘性高。
• 《王者荣耀》：用户量突破2亿，日流水达2亿元，成为移动电竞的代表。
• 电竞内容制作：游戏风云、VLongTV等平台推动电竞内容制作，赛事IP开发逐渐成熟。
• 电竞商业化路径：游戏直播平台通过虚拟商品、付费会员、广告、电商、联运等方式实现多元收入。

相关标的

• 完美世界
• 顺网科技
• 浙报传媒
• 万家文化
• 国旅联合
• 游戏多
• 英雄互娱

风险提示

• 电竞赛事及衍生收入不及预期
• 手游电竞化进展缓慢
• 监管政策趋严

投资评级

• 领先大市-A
• 维持评级

图表目录

• 图1：电竞行业发展历程
• 图2：2014-2018年国内电竞粉丝规模
• 图3：2014-2016年国内电竞市场规模
• 图4：2014-2016年国内电竞市场渗透率
• 图5：2014-2016年移动电竞游戏收入
• 图6：2016年客户端与移动电竞游戏收入对比
• 图7：2016年客户端电竞市场渗透率
• 图8：2016年移动电竞市场渗透率
• 图9：里昂（中国）电竞俱乐部
• 图10：ESPN成立电子竞技频道
• 图11：电竞行业产业链
• 图12：2015年端游电竞商业变现
• 图13：2016年第三季度端游厂商营收比例
• 图14：2016年第三季度手游发行商产品流水份额
• 图15：2016年第三季度手游厂商营收比例
• 图16：游戏风云直播栏目
• 图17：游戏风云点播栏目
• 图18：VLongTV节目IP
• 图19：VLongTV赛事IP
• 图20：电竞赛事广义环节图谱
• 图21：2014-2016年中大型赛事数量
• 图22：2016年各游戏类型赛事参与次数
• 图23：MOBA与FPS类游戏热度对比
• 图24：MOBA类电竞游戏
• 图25：FPS类电竞游戏
• 图26：2016年第一方赛事主办方分布
• 图27：2016年第三方赛事主办方分布
• 图28：2014-2016年移动电竞赛事数量
• 图29：2016年端游与移动电竞赛事奖金对比
• 图30：TwitchTV直播画面
• 图31：电竞粉丝观赛渠道占比
• 图32：2016年10月游戏直播平台使用时长
• 图33：2016年10月移动端启动次数
• 图34：2016年6月以前直播平台新建数
• 图35：直播平台下载量
• 图36：直播平台DAU/MAU值
• 图37：陈赫游戏直播海报
• 图38：斗鱼主题公园活动
• 图39：龙珠J战队
• 图40：熊猫T-ara演唱会直播
• 图41：电竞明星真人秀《LyingMan》
• 图42：狮吼直播第二梯队
• 图43：双投屏直播模式
• 图44：手游发展重度化趋势
• 图45：2017年2月IOS游戏App排行榜
• 图46：《英雄联盟》与《王者荣耀》百度指数对比
• 图47：《王者荣耀》内生特性
• 图48：《王者荣耀》英雄
• 图49：电竞粉丝受教育水平分布
• 图50：电竞粉丝职业分布
• 图51：《王者荣耀》操作界面
• 图52：《英雄联盟》赛制与足球赛制对比
• 图53：《王者荣耀》赛制与NBA赛制对比
• 图54：手游配件
• 图55：《王者荣耀》PC模拟器
• 图56：主流安卓模拟器平台发展状况
• 图57：2016年移动电竞玩家日均游戏次数
• 图58：2016年移动电竞玩家日均游戏时长
• 图59：2016年移动游戏各类型DAU/MAU值
• 图60：2016年移动电竞游戏付费率

表格目录

• 表1：电子竞技领域热门游戏
• 表2：早期与现在电竞赛事奖金对比
• 表3：2016年主要电竞赛事项目与奖金
• 表4：第一方赛事与第三方赛事
• 表5：游戏直播平台布局
• 表6：中传南广学院电竞专业课程设置
• 表7：《英雄联盟》游戏配置要求