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欧洲央行计划在7月首次加息总结

核心内容

欧洲央行在2022年6月的管委会会议上决定维持当前货币政策不变，三大利率保持稳定。然而，同时宣布将在7月暂停资产购买计划，并首次释放加息信号，计划在7月的货币政策会议上加息25个基点。若欧元区通胀未能明显改善，未来可能采取更大幅度的加息措施。

主要观点

• 通胀压力持续攀升：欧元区5月调和CPI同比上升至8.1%，创历史新高。能源价格同比上涨39.2%，是推动通胀的主要因素。
• 俄油禁运加剧通胀风险：欧盟决定立即禁止进口75%的俄罗斯原油，并计划在年底减少90%的俄罗斯石油进口。由于2021年俄罗斯对欧洲原油出口占比约29%，禁运措施将对能源价格产生显著影响。
• 货币政策逐步收紧：欧洲央行预计将在年内进行多次加息，首次加息时间为7月。这标志着欧洲央行开始转向紧缩政策，以应对高通胀。
• 经济增长面临下行压力：欧洲央行将2022年经济增速从3.7%下调至2.8%，2023年从2.8%下调至2.1%。加息可能进一步加剧经济下行压力。
• 警惕滞涨风险：由于俄乌冲突持续扰动，欧洲通胀可能继续上升，叠加加息带来的经济紧缩，存在陷入滞涨的风险。

关键信息

• 利率保持不变：再融资利率为0%，边际贷款利率为0.25%，存款利率为-0.50%。
• 7月首次加息：欧洲央行计划在7月加息25个基点，首次明确释放加息信号。
• 未来加息预期：预计年内将加息三次以上，若通胀未改善，可能采取更激进的加息政策。
• 通胀预测：2022年通胀率预计为6.8%，2023年为3.5%，2024年为2.1%；不包括能源和食品的通胀率分别为3.3%、2.8%、2.3%。
• 经济预测下调：2022年经济增速从3.7%下调至2.8%，2023年从2.8%下调至2.1%。

风险提示

• 经济增长不及预期：若经济表现不佳，可能影响加息节奏和效果。
• 贸易保护主义蔓延：可能对欧洲的能源和原材料进口造成更大不确定性。
• 美联储政策超预期：若美联储提前或大幅加息，可能影响欧洲央行的政策路径。

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