20251106-东兴证券-首席周观点_2025年第45周_8页_630kb

金银河：全球最大铷铯生产基地建成，稀缺元素价值链重构公司成长及估值属性
金银河于2025年10月中旬成功达产千吨级高纯铷铯盐项目，基于其自主研发的二段硫酸低温矿相重构技术，实现了锂云母中全元素高值化利用。高纯铷铯盐作为战略小金属，具有不可替代的光电性能，预计2026年产能为铷盐1440吨、铯盐360吨，营收可达35.32亿元，毛利率或达64.34%，公司净利润将从2024年的0.61亿元提升至2027年的13.92亿元，估值弹性显著提升。

聚灿光电：产品结构优化，Red-V黄光芯片加速放量
公司2025前三季度营收同比增长23.59%，归母净利润同比增长8.43%。Mini LED和车用照明产品需求旺盛，红黄光芯片单月产量超5万片，良率稳定在80%。公司通过精细化管理和红黄光项目推进，产品结构持续优化，全色系芯片覆盖三大应用场景，预计2025-2027年EPS为0.29元、0.39元、0.47元，维持“推荐”评级。

航空业：低油价与运力管控驱动航司盈利改善
三大航空2025前三季度扣非净利润合计102.7亿元，较2024年提升11.5%。在低油价和“反内卷”背景下，航司通过运力收敛和票价维持，国际航线逐步进入稳态，客座率波动收窄。2025年三大航机队净增4%，四季度有望显著减亏，估值趋向修复。

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