20240225-华创证券-汽车行业周报_节前车企主动去库_节后价格政策落地_产销展望乐观_10页_956kb

华创证券汽车行业周报（2024.02.19-2024.02.23）分析总结

核心观点

1. 短期驱动因素：

   • 春节期间汽车终端销售超预期，节后价格政策松动（如秦荣耀版降价），市场对新能源车年降的悲观预期已反映充分。
   • 若一季度产销表现超预期，将对冲降本压力。
   • 中美贸易限制（智能汽车相关）若落地，可能推动板块向智能、电动及数据相关方向分化，但国产零部件企业具备竞争力。

2. 重点车型与投资建议：

   • 新车发布： 理想MEGA、零跑C10、比亚迪海豚、比亚迪仰望U9为关键催化剂。
   • 整车推荐： 理想、零跑、长安、江铃。
   • 零部件股票： 继续关注拓普、新泉、星宇。

数据与动态追踪

• 乘用车数据：
  24年1月批发销量同比+45%，零售销量同比+66%，出口37万辆，同比增长48%，车企主动去库31万辆。
• 行业要闻：
  • 新能源车企集体降价，价格战加速“电比油低”。
  • 拜登政府拟限制中国智能汽车零部件进口，侧重数据安全。
  • 海外市场动态：印尼减免电动汽车税收，推动本土化。

市场表现与估值

• 板块涨势： 汽车板块涨幅达593%，零部件领涨758%。
• 估值情况： PE口径优于大盘，PB价值显着。

风险提示

• 宏观经济、消费需求低于预期；新能源销量不及预期；原材料价格波动；海外限制政策的不确定性。

结论

短期板块受政策和财报催化，预计二季度业绩承压有限，中长期“出海-扩容”趋势不变。建议持续关注技术升级与出口订单增长企业。