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工业硅策略周报总结：光大证券2024年5月12日报告

本报告分析工业硅市场最新动态，涵盖供给、需求、库存、价格和成本等方面，观点强调市场情绪主导短期走势，但基本面支撑不足，预计回归弱势震荡。以下为关键点总结：

供给方面，周度产量环比增加1390吨至892万吨，开炉数量增至324台，开炉率约43.14%（可能存在数据误差）。西北增产缓慢，新疆部分硅厂重启，但电价高导致停炉频繁；西南地区在政策鼓励下复产，但成本压力下大规模复产推迟，其他地区如贵州、甘肃复产搁置。供给增加导致市场压力上升。

需求方面，有机硅稍有回暖，DMC周度价格上涨500元/吨至13500-14000元/吨，产量增加600吨至406万吨；多晶硅价格周度下调3000元/吨至42万元/吨，产量稳定，但由于利润倒挂和高库存，下游签单意向低迷。铝合金需求未见提振，加工费普遍下调。

库存累积明显，交易所库存周度累库3175吨至2531万吨，社会库存累库5800吨至1946万吨，其中厂库累库4800吨至916万吨；三大港口库存中，黄埔港和天津港持稳，昆明港累库。

价格和成本数据显示，期货主力2406合约收于12075元/吨，涨幅0.2%；现货价格止跌企稳，品牌和地域价差稳定。原料成本方面，硅石和硅煤价格持稳，西南主产地电价上调，导致行业平均成本降至13770元/吨，亏损收窄至-210元/吨。产地利润倒挂情况加剧，四川、云南、新疆利润接近盈亏平衡。

观点认为，硅厂节后尝试挺价，下游接货情绪改善有限，加之资金避险离场意图，期价短期可能反弹。但需求未见亮点，西南复产预期和库存压力导致基本面持续疲软，远期走势偏向弱势震荡，建议投资者控制仓位，提前移仓换月。市场情绪主导近期交易，但长期支撑不足。