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研究创造价值总结

核心内容概述

本报告由陈栋撰写，发布于2021年7月9日，主要围绕沪胶期货及天然橡胶市场展开分析，涵盖本周行情评述、市场信息、现货库存行情、行情点评和后市展望等内容。报告旨在分析橡胶市场的供需变化、价格走势以及宏观经济和行业动态对橡胶价格的影响，为投资者提供市场判断依据。

主要观点

1. 橡胶期货价格走势

• 沪胶2109合约：本周价格从12720元/吨上涨至13315元/吨，涨幅4.80%。价格走势呈现止跌反弹趋势。
• 标胶2109合约：价格从10325元/吨上涨至10660元/吨，涨幅3.44%。
• 市场情绪：由于供需结构偏弱的利空因素已被市场消化，交割库库存偏低以及割胶成本支撑，导致胶价止跌反弹，但多空分歧加大，预计后市将维持震荡筑底走势。

2. 宏观经济影响

• 美国经济复苏：6月新增就业85万人，高于预期；失业率回升至5.9%，但仍高于疫情前水平。ISM制造业指数连续13个月扩张，显示经济复苏势头强劲。
• 美联储政策转向：市场预期美联储可能提前开始缩减资产购买规模，并在2023年加息两次，释放鹰派信号，推动美元指数上涨，对橡胶价格形成估值调整压力。
• 全球经济增长：世界银行将2021年全球经济增长预期上调至5.6%，但日本因疫情控制不力，增长预期仅为2.9%。

3. 行业动态与需求变化

• 轮胎行业开工率下降：山东地区全钢胎开工负荷降至42.27%，半钢胎开工负荷为45.01%，均较上周下滑，且远低于去年同期水平，显示橡胶需求疲弱。
• 重卡市场销量下滑：6月重卡销量为14.8万辆，环比下降9%，同比下滑13%。上半年累计销量突破100万辆，但增速放缓。
• 汽车市场表现：6月汽车经销商库存预警指数为56.1%，显示库存仍偏高；乘用车和商用车销量同比分别下降14.9%和20.8%。

4. 供应端分析

• 天胶产量：2021年5月天胶生产国协会成员国产量达83.42万吨，同比上升8.24%。但受极端天气及疫情扩散影响，预计6-12月产量增长势头受阻。
• 库存变化：截至7月9日，上期所天然橡胶库存为18.82万吨，注册仓单17.46万吨，均较去年同期下降23.95%和24.58%。国内云南、海南地区加工倾向浓缩乳胶，导致全乳产量偏少。

5. 现货市场情况

• 国内现货价格：沪胶价格小涨，云南市场天然橡胶价格小幅上涨50-100元/吨。但终端采购情绪欠佳，市场交易清淡。
• 外盘价格：泰国桶装乳胶价格稳定，青岛保税区进口橡胶价格小幅上涨，但整体趋势偏弱。
• 合成胶市场：丁二烯价格上涨，丁苯橡胶市场因成本支撑和供应减少而延续上行趋势。

关键信息汇总

价格走势

市场动态

• 美国经济：强劲复苏，失业率上升但仍在扩张区间，通胀压力加大，美联储可能提前缩表。
• 泰国天气：西南季风增强，可能影响橡胶生产。
• 疫情与气候：东南亚国家疫情扩散和极端气候影响橡胶产量，供应链风险上升。
• 轮胎行业：开工率持续走低，库存高位，需求疲软。

库存数据

• 沪胶库存：截至7月9日，周库存188158吨，较上周增加3872吨；注册仓单174550吨，较上周减少100吨。
• 青岛保税区库存：区内库存8.69万吨，较上期增加4.39%。
• 整体趋势：库存下降放缓，供应压力逐渐回升。

后市展望

• 沪胶2109合约：预计维持在13000-13500元/吨区间内震荡整理。
• 标胶2108合约：预计维持在10500-11000元/吨区间内震荡整理。
• 整体趋势：胶市基本面偏弱，但低库存支撑下多空分歧加大，预计后市仍将维持震荡筑底走势。

宝城期货营业部信息

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