20140820-中泰证券-宏观策略专题报告_东北振兴带来的投资机会_11页_587kb

报告摘要

东北振兴带来的投资机会总结

核心内容

本报告分析了国务院发布《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》对东北地区经济及资本市场的影响，重点探讨了东北振兴战略的背景、政策框架及所带来的投资机会。报告指出，东北振兴是国家宏观经济结构调整的重要举措，旨在通过市场化改革、产业升级、基础设施建设及跨境合作等手段，推动东北老工业基地的经济复苏与可持续发展。

主要观点

东北振兴是国家战略：
- 东北地区作为老工业基地，近年来经济增长疲软，工业发展成为拖累因素。
- 国家通过多次政策支持（2003年、2009年）以及当前的振兴政策，旨在提升东北的区域竞争力。
市场化改革与国企改革是关键：
- 通过简政放权、推动非公有制经济发展，鼓励民营企业参与国企改革，释放市场活力。
- 国企改革将包括竞争性领域退出与行政性垄断领域整合，部分企业可能通过兼并重组实现价值提升。
高端装备制造业迎来发展机遇：
- 国家将重点扶持核电、轨道交通、智能机器人、燃气轮机等高端装备制造业。
- 哈尔滨航空企业与国际航空企业的合作也被视为重要方向。
基础设施建设提速：
- 交通、能源、城市管网、棚户区改造等基础设施项目将获得政策与资金支持。
- 建议关注相关受益企业，如鞍钢股份、利源精制、哈空调、中国一重等。
资本市场表现与结构：
- 东北三省上市公司总市值接近9096亿元，占A股总市值的3%。
- 民营企业市值占比高于总资产占比，显示资本市场对其更青睐。

关键信息

政策背景：国务院发布《关于近期支持东北振兴若干重大政策举措的意见》，是继京津冀、长江经济带等区域战略后的又一重点部署。
国企改革方向：
- 鼓励民营企业参与国企改革，如苏宁环球。
- 医药、商贸零售等竞争性领域国企改革可能提速，如哈药股份、三精制药、中兴商业、时代万恒。
- 行政性垄断领域改革可能通过上市公司兼并非上市资产实现，如吉视传媒、出版传媒。
重点产业：
- 高端装备制造业（如沈阳机床、哈飞股份、机器人、大连三垒）
- 清洁能源（如哈空调、中国一重）
- 城市基础设施（如鞍钢股份、利源精制、亚泰集团、长春经开）
区域经济定位：
- 东北是东亚自由贸易区的重要窗口，具备地缘优势，可加强与俄、日、韩、蒙等国家的经济合作。

投资机会分析

1. 民营企业受益于国企改革

苏宁环球：总资产规模最大，正在多元化发展，有望在国企改革中受益。
关注方向：国退民进，民营企业在竞争性领域具有优势，机制理顺后潜力凸显。

2. 国企改革的三大方向

竞争性领域退出：医药、商贸零售等板块国企改革可能提速，建议关注哈药股份、三精制药、中兴商业、时代万恒。
行政性垄断领域整合：地方传媒集团可能通过兼并重组实现价值提升，关注吉视传媒、出版传媒。
央企改革：组建跨省国有资本投资公司和运营公司，东北地区可能成为试点区域。

3. 高端装备制造业

受益于出口政策：机床、核电、轨道交通设备制造企业可能受益，如沈阳机床、哈飞股份。
新兴产业：智能机器人、燃气轮机、石墨材料、高性能纤维等产业将获得政策倾斜，关注机器人、大连三垒。
军民两用产业：哈尔滨航空企业与国际航空企业的合作将推动相关产业发展。

4. 基础设施建设

综合交通网络：铁路、机场、城市轨道等建设加速，关注鞍钢股份、利源精制。
清洁能源体系：红沿河核电二期、大堡核电项目及热电联产供热项目推进，关注哈空调、中国一重。
棚户区改造：中央财政加大支持力度，关注亚泰集团、长春经开。

总结

东北振兴政策是国家推动区域经济结构调整、提升东北竞争力的重要举措，其核心在于市场化改革、产业升级、基础设施建设及开放合作。随着国企改革的深入，东北地区民营企业有望获得更多发展机会，而重点产业如高端装备制造业、清洁能源及基础设施建设将获得政策与资金倾斜，带来新的投资机遇。投资者应重点关注具备改革潜力、行业优势及政策支持的标的，如苏宁环球、哈药股份、中兴商业、吉视传媒、机器人、沈阳机床、鞍钢股份、哈空调、亚泰集团等。

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