2017-中东3大土豪航空公司的崛起与启示_18页_1mb

中东三大航空崛起与启示总结

核心内容概述

中东地区近年来航空业迅猛发展，成为全球航空增长最快的区域之一。以阿联酋航空、卡塔尔航空和阿提哈德航空为代表的“中东三巨头”通过构建全球化的枢纽网络、投资大型宽体飞机以及提升服务质量，实现了快速扩张。这些成功经验为中国航空业的国际化提供了重要的借鉴。

主要观点

1. 中东航空业快速增长

• 过去10年，中东航空运输量增长了 300%，成为“全球空中交通十字路口”。
• 2015年，中东航空运力增长 12.6%，运量增长 10.1%，是唯一一个运力投入大于运量产出的区域。
• 中东地区航空旅客运输国际化率高达 96.8%，航空货运国际化率更是达到 100%。

2. 枢纽概念升级

• 中东航空公司利用枢纽机场构建了覆盖全球的航线网络，改变了传统中转路径，例如从欧洲经中东中转至北美或南美。
• 阿联酋航空、卡塔尔航空和阿提哈德航空均以迪拜、多哈和阿布扎比为枢纽，中转网络覆盖欧洲、非洲、亚洲、大洋洲和美洲。
• 枢纽机场的中转效率高，中转时间通常在 45分钟 左右，远优于中国 120分钟 的水平。

3. 机场投资与竞争

• 迪拜、多哈和阿布扎比的三大国际机场在2003-2015年间经历了激烈的竞争。
• 迪拜机场在2015年成为全球第三大国际旅客机场，预计2016年客流量将突破 8500万人次。
• 阿布扎比机场的旅客增长率从2012年开始超过多哈，2015年达到 18%。
• 未来中东计划打造世界航空之都，而不仅仅是建设最大机场。

4. 飞机大型化趋势

• 中东三大航的宽体机占比远高于一般航空公司，其中阿联酋航空达到 100%。
• 空客预测未来20年中东地区将新增约 1570架 新宽体飞机以满足远程航线增长需求。
• A380飞机在中东三大航中发挥重要作用，尤其在远程航线中表现出高效率。

5. 中国航空业的启示

• 中国虽为民航大国，但尚未成为民航强国，国际线投放比例仅为 20%-30%，有较大提升空间。
• 国内机场在枢纽服务品质、中转流程和中转效率方面存在差距，需加强枢纽中转效应。
• 中国拥有庞大的国内市场、持续的经济增长和优越的地理位置，未来有望成为全球骨干航企的重要竞争者。

关键信息

中东三大航空

中东航空枢纽覆盖范围

• 2000公里 航程：覆盖印度、巴基斯坦、埃及等。
• 5000公里 航程：覆盖大部分欧洲航点。
• 6000~7000公里 航程：覆盖亚洲大部分城市。
• 6200公里 航程：覆盖南非约翰内斯堡。

A380执飞长航线Top10（2016.7.11-7.17）

投资建议

• 关注弹性标的：南方航空、中国国际航空、中国东方航空。
• 同时关注：吉祥航空、春秋航空。

风险提示

• 航空需求不及预期。
• 油价大幅上升。
• 汇率剧烈波动。

行业评级

• 领先大市-A：未来6个月的投资收益率领先沪深300指数 10% 以上。
• 维持评级：未来6个月的投资收益率与沪深300指数的变动幅度相差 -10% 至 10%。
• 风险评级：
  • A：正常风险，波动小于等于沪深300指数。
  • B：较高风险，波动大于沪深300指数。

投资者注意事项

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