20250616-申港证券-电力设备行业研究周报_5月动力电池装车量稳步增长_10页_1mb

投资摘要

评级：增持（维持）
建议关注动力电池产业链中技术领先、话语权较强的公司，如宁德时代。

每周一谈：5月动力电池装车量稳步增长

1. 行情概况

   • 新能源汽车销量：2025年5月，中国新能源汽车销量达130.7万辆，同比增长36.9%，渗透率达48.7%。1-5月累计销量560.8万辆，同比增长43.97%，渗透率44.0%。
   • 动力电池装车量：5月装车量57.1GWh，同比增长43%；1-5月累计装车量242GWh，同比增长50%，增速稳健。

2. 动力电池类型对比

   • 磷酸铁锂电池：5月装车量占81%（46.5GWh），同比高增长58%，1-5月累计同比增长80%；三元电池占比18%（10.5GWh），仅有微增。
   • 装车结构变化：磷酸铁锂电池逐步替代三元电池，成本优势推动其市场占比提升。

3. 企业表现

   • 行业龙头：宁德时代5月装车量24.5GWh，同比增长42%；比亚迪装车量12.8GWh，同比增12%。
   • 长期趋势：宁德时代2025年1-5月累计装车量103.2GWh，同比增长39%，比亚迪同期增至58GWh，同比增45%。

行情回顾

• 板块表现：电力设备行业周涨跌幅-0.46%，跑输沪深300。电池和光伏设备子板块表现相对突出，风电设备涨幅显著。
• 个股表现：爱科赛博、金银河等涨幅居前；滨海能源、金杨股份等跌幅较大，涉及业绩风险。

投资策略

• 宁德时代被推荐，因其在动力锂电池市场的技术与份额优势。
• 关注磷酸铁锂电池产业链中的技术创新与成本优化企业。

风险提示

电动汽车销量不及预期、海外贸易摩擦风险等。