20161226-申万宏源-商业贸易和现代服务行业周报_AR红包对实体零售并没有改变什么_继续推荐关注物价上行对零售板块的利好_17页_928kb

零售与现代服务行业周报总结

核心内容

• AR红包对实体零售影响有限：支付宝推出的LBS+AR实景红包并未对实体零售产生根本性影响，其本质与传统线下零售促销无异，因此与新零售概念关联不大。
• 线上零售红利消退，线下零售底部显现：随着线上零售红利逐渐耗尽，当前时间点被视为线下零售的底部，中长期看好线下零售复苏。
• 短期关注物价上行对零售板块的利好：物价上涨将提升零售行业收入增速，同时保持盈利能力不变的情况下，净利润增速也将加快，其中超市板块受益最大。
• 重点推荐永辉超市：永辉超市处于历史最好发展时期，估值较低，生鲜占比高，最受益物价上行，未来开店进度可能加速。
• 百货板块推荐鄂武商A：鄂武商A通过股权激励和员工持股提升管理层积极性，业绩释放期仍在持续，股价安全边际高，未来仍具增长潜力。
• 建议关注友阿股份：友阿股份通过员工持股计划和控股股东增持提升市值诉求，其建设的城市综合体将在2017年集中释放业绩，长沙银行上市将提升公司市值。

主要观点

• AR红包的局限性：AR红包并未改变实体零售的本质，其对消费者的吸引力有限，无法替代传统零售模式。
• 电商红利消退：线上零售增长放缓，其红利正在消耗，线下零售将迎来复苏机会。
• 物价上行利好零售：物价上涨对零售行业收入增长有直接推动作用，尤其对超市板块影响显著。
• 关注重点公司布局：永辉超市和鄂武商A分别代表超市与百货板块的优质标的，具有较强的市场竞争力和增长潜力。
• 行业整合与转型趋势明显：部分企业通过并购、合作等方式进行业务拓展与转型，如贵人鸟收购威尔士健身、京东布局“掌柜宝”平台等。

关键信息

行业整体表现

• 申万商业贸易行业整体周跌幅为1.14%，优于沪深300指数。
• 一般零售子板块周跌幅为0.90%，专业零售子板块周跌幅为0.93%，均优于沪深300指数。
• 商业贸易行业在28个申万一级子行业中排名第15。

个股表现

涨幅前五的个股：

1. 吉峰农机（13.47%）
2. 南京新百（10.52%）
3. 华联股份（9.21%）
4. 茂业通信（6.70%）
5. 三联商社（5.91%）

跌幅前五的个股：

1. 三江购物（-13.38%）
2. 上海物贸（-12.16%）
3. 轻纺城（-12.06%）
4. 步步高（-9.90%）
5. 重庆百货（-7.19%）

行业新闻

1. 美国退货商品市场问题严重：退货率高达30%，部分行业甚至高达40%。Optoro等第三方公司介入，尝试优化退货商品再销售流程。
2. 贵人鸟收购威尔士健身：公司拟通过布局体育产业进行转型，可能引发健身行业的资本热潮。
3. 京东布局“掌柜宝”平台：通过B2B订货平台覆盖全国50万家中小门店，推动泛零售时代发展。
4. 宗庆后对经济形势的判断：认为世界经济危机仍在恶化，中国应调整发展方式，减少对投资和出口的依赖。
5. 万达AMC并购Carmike：需剥离部分影院和资产，以符合美国反垄断要求。
6. 淘宝被列入“恶名市场”：阿里巴巴对此表示失望，强调其在知识产权保护上的努力。
7. 58企服成立：聚焦企业服务领域，整合资源，提供一站式解决方案，估值近一亿人民币。
8. 王府井赛特奥莱临潼店开业：作为西北首家欧美开放式奥特莱斯，吸引高端消费者。

上市公司公告

• 武汉中商：董事辞职，不影响公司正常运作。
• 东百集团：收购天津物流用地，以加强仓储物流业务。
• 兰生股份：收购关联公司股权，整合资源，增强外贸板块实力。
• 苏宁云商：发起设立江苏苏宁银行，推动普惠金融发展。
• 浙江东方：停牌等待并购重组审核结果。
• 三江购物：股票复牌，已核查完毕。
• 快乐购：转让子公司股权，聚焦母婴产业。
• 王府井：临潼店开业，拓展奥特莱斯市场。

行业重点公司估值

投资评级说明

• 证券投资评级：
  • 买入（Buy）：相对强于市场表现20%以上；
  • 增持（Outperform）：相对强于市场表现5%~20%；
  • 中性（Neutral）：相对市场表现-5%~+5%；
  • 减持（Underperform）：相对弱于市场表现5%以下。
• 行业投资评级：
  • 看好（Overweight）：行业超越整体市场表现；
  • 中性（Neutral）：行业与整体市场表现基本持平；
  • 看淡（Underweight）：行业弱于整体市场表现。

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