20260315-国金证券-电力设备与新能源行业研究_算电协同_绿氢氨醇成为_十五五纲要_能源领域重要增量_14页_1mb

新能源与电力设备组行业分析总结

核心内容

《十五五规划纲要》的发布标志着新能源与电力设备行业迎来重要发展机遇，重点聚焦于绿氢氨醇、算电协同、特高压电网、液冷技术、风电、光伏、储能、锂电、氢能与燃料电池等方向。

主要观点

1. 风电

• 政策支持：风电被定位为“绿色算力”与“绿氢氨醇”的重要电力来源，且其全天候发电能力和较低的“出力同时率”特征使其成为更优选择。
• 欧洲海风：英国取消海风工业制品进口关税，德国接纳明阳智能，表明欧洲海风发展决心增强，预计2031年后年装机量将超15GW，较26-30年翻倍。
• 投资建议：重点推荐风电整机龙头（金风科技、明阳智能、运达股份、三一重能等）及海风出海链（大金重工、东方电缆、日月股份等）。

2. 光伏与储能

• 太空与算力需求：火箭发射、算力卫星规划、北美产能建设等推动光伏设备需求，重点推荐太空/地面辅材、卫星制造及稀缺设备龙头。
• 政策催化：中国“算电协同”写入政府工作报告，美国Utilize联盟成立，中美同步推动新型电力基建，储能迎来政策强催化。
• 投资建议：推荐阳光电源、信义光能、钧达股份、阿特斯等；建议关注光伏辅材及设备相关标的。

3. 氢能与燃料电池

• 能源枢纽：氢能成为破解能源安全与深度脱碳双重困境的核心枢纽，绿氢需求预计“十五五”期间达6500万吨，电解槽需求达602GW。
• 应用场景：绿醇、氢能重卡、化工、冶金、储能成为氢能主要应用场景，绿醇受益于国内政策与欧盟碳税，氢能重卡经济性已具备。
• 投资建议：重点推荐科威尔，建议关注富瑞特装、华光环能、亿华通、国鸿氢能等。

4. 电网

• 特高压建设提速：2026年1-2月国家电网固定资产投资同比增长81%，特高压建设加速，布局“源网荷储一体化”。
• 投资建议：重点推荐平高电气、许继电气、中国西电、国电南瑞等；建议关注思源电气、海兴电力等。

5. 锂电

• 产业链景气度修复：碳酸锂、磷酸铁锂、石墨化等环节价格回升，推动材料端盈利改善。
• 技术升级：比亚迪发布全新闪充技术+二代刀片电池，远景动力推出钠电池储能电池，固态电池、钠电池等新技术值得关注。
• 投资建议：推荐宁德时代、亿纬锂能、富临精工等；建议关注天赐材料、多氟多、璞泰来等。

6. AIDC电源与液冷

• 英伟达GTC2026：将推动三次电源及HVDC/SST技术迭代，液冷市场迎来规模扩张。
• 液冷材料：金刚石、液态金属等新材料成为关注焦点，国内企业有望在全球液冷市场提升份额。
• 投资建议：重点推荐申菱环境、科创新源；建议关注英维克、飞龙股份、蓝思科技等。

关键信息

• 政策驱动：绿氢氨醇、算电协同、特高压、储能等方向获得政策明确支持，行业景气度有望持续提升。
• 市场变化：锂电材料价格回升，但六氟磷酸锂价格小幅下滑，光伏产业链价格分化，储能需求旺盛。
• 产业链动态：天赐材料扩产磷酸铁，SK On美国工厂裁员，极氪汽车开始更换电池，反映行业竞争与需求变化。
• 价格趋势：碳酸锂、磷酸铁锂、石墨化等环节价格上涨，六氟磷酸锂价格下跌，隔膜价格保持平稳，但呈现结构性分化。

投资建议

• 风电：重点推荐整机龙头及海风出海相关企业。
• 光伏：关注太空/地面辅材、设备、稀缺设备龙头。
• 储能：推荐阳光电源、宁德时代、德业股份等，关注具备核心技术及出海能力的标的。
• 电网：推荐格局稳定的龙头公司，关注特高压建设相关企业。
• 锂电：关注高景气材料环节及新技术（固态电池、钠电池）。
• AIDC电源：关注三次电源及HVDC/SST技术迭代相关企业。
• 氢能：推荐绿醇、电解槽、燃料电池等具备经济性与技术优势的标的。

风险提示

• 政策调整：若政策执行效果低于预期，可能影响行业增长。
• 价格竞争：部分环节可能因产能过剩出现激烈竞争，盈利能力面临挑战。

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3-6个月行业涨幅超大盘15%以上；
• 增持：预期未来3-6个月行业涨幅在5%-15%；
• 中性：预期未来3-6个月行业涨幅在-5%至5%；
• 减持：预期未来3-6个月行业跌幅超大盘5%。

特别声明

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