20230403-万联证券-社会服务行业周观点_新航季到来促使免税业务加速恢复_出入境游持续回暖_9页_869kb

报告摘要

社会服务行业周观点总结（03.27-04.02）

核心内容

2023年3月27日至4月2日期间，社会服务行业表现优于大盘，申万社会服务指数上涨2.77%，跑赢上证综指2.55个百分点，位列申万31个一级行业指数涨幅第三。行业主要子板块整体上涨，其中酒店餐饮涨幅最大（5.15%），旅游及景区（4.56%）紧随其后，教育（0.29%）和专业服务（1.09%）也有小幅上涨。体育板块涨幅为3.15%。整体PE估值方面，酒店餐饮为236.13，旅游及景区为416.21，教育为67.15。

主要观点

旅游行业

疫情后复苏明显：随着疫情防控措施的逐步放松，国内旅游热情持续升温，出境游需求释放显著。
政策利好：中国调整签证及入境政策、出入境政策进一步放宽，推动跨境旅游市场回暖。
国际航班恢复：国际航班恢复至2019年的75%，香港国际机场接待旅客量飙升约24倍，国际民航业加速复苏。
免税业务恢复：进出境免税业务有望快速恢复，尤其在“五一”假期和暑假期间可能出现大幅增长。
重要事件：
- 中免成都天府国际机场出境免税店开业：作为西南地区最大的机场免税店，其开业将带动周边旅游消费。
- 携程数据：内地赴韩旅游预订增长760%，入境游机票预订量同比增长168%，搜索热度同比上涨370%。

教育行业

职业教育成为重点方向：多家教育公司积极转型，聚焦职业教育赛道，寻求新的增长点。
人工智能赋能发展：科技手段为教育企业带来新的发展机遇，增强核心竞争力。
行业挑战：
- 卓越教育：2022财年净利润5628.7万元，素质教育业务贡献17%收入，但整体收入同比下降74.1%。
- 粉笔：2022年营收28.1亿元，同比下降18%，净亏损20.87亿元。
- 豆神教育：已进入预重整程序，连续四年亏损，财务状况引发广泛关注。

关键信息

行业表现

上证综指上涨0.22%，申万社会服务指数上涨2.77%，跑赢大盘。
旅游及景区板块涨幅4.56%，酒店餐饮板块涨幅5.15%，教育板块涨幅0.29%。

重要事件

国际航班恢复：国际航班恢复至2019年的75%，香港国际机场旅客量增长24倍。
免税店开业：中免成都天府国际机场出境免税店正式开业，经营面积超5000平方米。
携程数据：
- 内地赴韩旅游预订增长760%，入境游机票预订量同比增长168%。
- 入境游酒店预订量同比增长27%，均价下降14%。
- 入境航班单程含税均价为2482元。

上市公司公告

锦江酒店：2022年营业收入110.08亿元，同比-3.44%，净利润1.13亿元，同比+18.68%。
岭南控股：营业收入10.35亿元，同比-32.22%，净利润-1.78亿元，同比-39.30%。
广电计量：营业收入26.04亿元，同比+15.89%，净利润1.84亿元，同比+0.98%。
中公教育：股权质押事件频繁，显示公司内部资金压力。
豆神教育：进入预重整程序，面临退市风险，多次陷入诉讼。

投资建议

旅游板块：
- 关注受益于消费升级、政策支持和渠道优势的免税龙头。
- 关注跨省游、出入境游恢复的旅行社。
- 关注市场占有率提升、实现全国布局的酒店龙头。
- 关注疫情常态化下客流恢复与消费复苏的优质演艺公司。
教育板块：
- 关注积极转型、符合政策导向的职业教育公司。
- 关注应用人工智能技术增强核心竞争力的教育龙头。

风险提示

自然灾害和安全事故风险：旅游行业因游客流动性和异地性，面临较大应对难度。
政策风险：包括免税专营政策变化、签证政策调整等，可能影响行业收益预期。
投资并购整合风险：行业并购频繁，整合难度加大，存在团队融合和经营风险。

投资评级

行业投资评级：
- 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
- 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
- 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。
公司投资评级：
- 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
- 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
- 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
- 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

分析师信息

陈雯：执业证书编号 S0270519060001，电话 18665372087，邮箱 chenwen@wlzq.com.cn
李滢：执业证书编号 S0270522030002，电话 15521202580，邮箱 liying1@wlzq.com.cn

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