2017-外币兑换行业：出入境游及留学升温，特许行业蓄势待发_34页-4mb

外币兑换行业分析总结

核心内容

本报告主要分析了中国外币兑换特许业务的发展历程、行业现状、主要挑战、全球领先企业的盈利模式以及未来发展趋势。随着跨境旅游、留学和商务出行需求的增加，个人本外币兑换市场逐渐升温，特许兑换机构在这一背景下展现出巨大的发展潜力。

主要观点

1. 发展历程

   • 2008年，国家外汇管理局发布通知，标志着个人本外币兑换特许业务在北京、上海两地试点启动。
   • 特许兑换机构逐渐形成“银行-代兑机构-特许兑换机构”三位一体的服务体系。

2. 行业现状与挑战

   • 大部分特许机构仍在亏损运营，核心利润率低、成本高、业务规模小。
   • 电子旅行支票业务认知度不高，现钞来源少或币种不全，配钞需求难以满足。
   • 线上预订+线下提取的O2O模式正在兴起，有助于降低运营成本，提升服务效率。

3. 全球巨头盈利模式

   • Travelex：全球领先的外币兑换专业机构，专注于外汇兑换业务，提供24小时服务和多样化的币种兑换。
   • Geoswift：连接中国与世界的支付科技企业，提供跨境电商、旅行和留学的支付解决方案。
   • ICE：全球领先的外汇兑换商，拥有广泛的国际业务网络，注重多元化发展。

4. 行业发展前景

   • 政策利好：近年来行业政策密集出台，为特许兑换业务快速发展奠定基础。
   • 需求旺盛：跨境旅游、留学和商务出行推动了个人本外币兑换需求，2016年出境人次达1.22亿，市场规模达2400亿。
   • 技术创新：互联网+特许业务模式的兴起，使得兑换更加便捷、高效，满足消费者多层次需求。

关键信息

特许机构现状

• 截至2017年6月，全国67家汇兑行中仅9家拥有全国牌照，稀缺性凸显。
• 9家国家级机构分布于北京、天津、上海、厦门和广东等地，其中联合货币网点最多，宇鑫货币则具备线上线下一体化模式。

典型企业分析

• 宇鑫货币（834510.OC）

  • 成立于2011年，是全国首家实现线上支付、线下银行提钞的特许机构。
  • 2017年6月29日收盘市值为9.19亿元。
  • 业务涵盖27种外币兑换和电子旅行支票卡服务，支持线上线下多渠道兑换。

• 联合货币（T27016.OC）

  • 网点分布广泛，覆盖56个网点，提供38种外币兑换服务。
  • 2017年4月融资估值为13.2亿元。
  • 拥有互联网兑换平台，但尚未与银行建立互联网下单合作提钞业务。

行业趋势

• 互联网兑换业务成为发展趋势，提升了兑换的便捷性和效率。
• 特许机构在解决银行“鸡肋”问题、提升消费者体验方面具有重要作用。
• 未来市场占有率有望提升，行业整体发展值得期待。

风险提示

• 互联网线上模式发展低于预期。
• 行业政策不落地或金融监管趋严可能影响行业发展。

估值与投资价值

• 宇鑫货币和联合货币作为行业代表，牌照较为齐全，业务创新能力强，估值相对较低，具备一定投资价值。
• 汇元通整体估值约21亿元，通济隆和艾西益估值超过10亿英镑，显示行业具备一定发展潜力。

结论

外币兑换特许行业正处于政策支持、需求旺盛和技术创新的多重利好下，未来发展前景广阔。特许机构通过线上线下融合的O2O模式，有望提升服务效率和市场占有率，成为个人本外币兑换的重要渠道。