20250414-中原证券-晨会聚焦_14页_866kb

报告摘要

市场表现：A股市场近期呈现震荡上行趋势，成长行业表现突出，半导体、军工、消费电子、AI等相关板块受到资金青睐。
政策动态：美国对等关税政策落地，部分产品可豁免关税，若“美国成分”占进口商品总价20%及以上，则不加征额外关税。同时，欧盟与中国的电动汽车关税问题正在研究中。
宏观经济：2025年财政政策更加积极，货币政策将适度宽松，支持实体经济复苏。居民超额储蓄逐步转向权益市场，ETF或成为增量资金主力。

农业行业：
- 鸡价止跌反弹，《加快建设农业强国规划》发布。
- 生猪价格震荡运行，养殖端盈利水平回升，预计2024年行业业绩将出现拐点。
- 出口增速下滑，关注关税政策对行业的影响。
通信行业：
- AI带动数据中心发展，OFC2025展示光通信技术趋势。
- 全球光模块出口总额下降，但部分区域如四川、湖北等增长显著。
- 美国对等关税政策对光通信行业产生不确定性，建议关注国产替代方向。
食品饮料行业：
- 3月板块上涨，啤酒、白酒表现较好。
- 食品饮料板块估值处于低位，具备一定投资价值。
- 2025年免税政策延续，出版板块利润弹性较大。
半导体行业：
- 3月行业表现相对较弱，但全球半导体销售额持续增长。
- 2025年4月美国对等关税政策落地，对半导体行业带来不确定性。
- 国内半导体自主可控方向受关注，建议关注CPU、AI算力芯片、半导体设备等。
化工行业：
- 化工品价格延续回落，但部分子行业如钾肥、磷化工需求具有保障。
- 建议关注具有刚性需求的钾肥和磷化工行业。
电气设备行业：
- 3月表现强于沪深300，估值有望持续修复。
- 机器人技术迭代与电网建设周期加速是推动估值修复的主要因素。