20170306-国金证券-教育行业周报第四期：新三板教育公司“转板”霜冻前夜，风险收益愈见清晰_11页_1mb

教育行业周报总结

核心内容

本报告为国金证券发布的教育行业周报第四期，内容涵盖行业行情回顾、行业点评、重要公告及新闻等内容，重点分析了新三板教育公司“转板”趋势、教育资产证券化进展、重点企业财报表现及行业未来发展机会。

主要观点

• 新三板教育公司“转板”趋势显现：颂大教育拟IPO，成为继亿童文教后第二家拟申报主板IPO的新三板教育公司。随着《民办教育促进法》的实施，预计2017-2018年将有大量新三板教育企业通过IPO或并购方式登陆A股主板，投资机会值得关注。
• 教育资产证券化持续推进：教育类资产的整合与资本化正在加速，行业分化将进一步加剧。目前教育板块仍处于盘整阶段，预计还需1-2年时间完成整合。
• 职业教育表现突出：达内科技2016年净营收达15.8亿元，同比增长34.1%，净利润增长35.3%，显示职业教育行业增长迅速，未来仍有较大发展空间。
• 行业细分领域推荐：报告持续推荐职业教育、素质教育、幼教、国际学校等子领域，认为职业教育渗透率仍有提升空间，素质教育在考核体系中的权重将增加，幼教行业将进入整合期，K12教辅市场由龙头公司主导。

关键信息

本周行情回顾

• 国金教育指数：本周上涨0.89%，年初至今下跌4.09%。
• 上证指数：本周下跌1.08%，年初至今上涨3.69%。
• 深证成指：本周下跌0.45%，年初至今上涨2.16%。
• 创业板指：本周下跌0.52%，年初至今下跌1.72%。
• 传媒指数（中信）：本周下跌0.67%，年初至今下跌0.52%。
• 餐饮旅游（中信）：本周上涨0.86%，年初至今上涨2.17%。

一周行业重要公告

• 开元仪器：完成对恒企教育和中大英才的收购，使其成为全资和控股子公司。
• 全通教育：获准筹建“互联网教育系统技术及应用国家工程实验室”。
• 盛通股份：2016年营业收入同比增长23.94%，净利润增长84.42%。
• 汇冠股份：净利润同比增长212.78%，子公司广州华欣业绩增长显著。
• 长方集团：净亏损扩大，教育业务尚处于初期阶段。
• 秀强股份：净利润增长89.82%，子公司全人教育贡献利润。
• 中泰桥梁：营业收入和净利润大幅下滑，主要受宏观经济影响。
• 勤上股份：净利润增长130.74%，但营业收入下降1.28%。
• 拓维信息：营业收入增长33.80%，净利润增长1.52%。
• 立思辰：教育业务收入占比首次超过50%，实现快速增长。
• 科大讯飞：营业收入增长32.75%，净利润增长12.69%。
• 威创股份：净利润增长53.72%，幼儿园运营管理服务业务表现亮眼。
• 和晶科技：净利润增长184.65%，智慧树商业化尝试影响利润。
• 东方时尚：营业收入和净利润均下降，主要受政策影响。
• 文化长城：净利润增长936.04%，主要因收购联讯教育和河南智游臻龙。

一周行业新闻

• 出国留学人数增长：2016年出国留学人数达54.45万人，同比增长3.9%。
• 学生资助金额增长：2016年累计资助金额达1688.76亿元，增长8.24%。
• 巴萨足球学校落户海口：引入拉玛西亚青训模式，由巴萨教练亲自执教。
• 知识分享平台“千聊”融资：获得近千万美元A+轮融资，平台用户达6000万。
• 成长保融资：获5000万元Pre-A轮融资，专注于幼教在线一对一服务。
• 萝卜屯获得天使投资：为STEM培训机构提供SaaS系统，解决退费和课程管理问题。
• 金吉列留学战略合作小站教育：推出一站式留学服务产品“金站留学直通车”。
• 小马过河破产清算：拖欠员工工资，强制停薪留职。

风险提示

• 估值偏高。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度在15%以上。

• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%。

• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%-5%。

• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度在5%以上。

• 行业买入：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘15%以上。

• 行业增持：预期未来3-6个月内行业上涨幅度超过大盘5%-15%。

• 行业中性：预期未来3-6个月内行业变动幅度相对大盘在-5%-5%。

• 行业减持：预期未来3-6个月内行业下跌幅度超过大盘5%以上。

特别声明

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