20231023-万联证券-通信行业周观点_华为完成5G-A关键技术测试_工信部发文推进5G_RedCap发展_9页_1mb

核心观点：

• 上周（2023.10.16-10.20）申万通信行业指数下跌73.5%，跑输沪深300指数31.8个百分点，估值低于历史中枢水平（PE(TTM) 1877倍）。
• 建议关注：5G、算力、云服务、网络大模型等细分领域，重点布局人工智能算力产业链和运营商数字化业务。

产业动态：

• 5G：前三季度电信业务收入同比增长68%，5G基站超3189万座，移动物联网终端达222亿户，已融入67个国民经济大类，标准必要专利占比42%。
• 5G-A：华为完成5G-A性能测试，在上下行超宽带技术及端到端协同技术上实现突破。
• 5G-RedCap：工信部发文提出到2025年，推动5G RedCap产业融合应用，包括技术升级、安全保障等任务。
• 网络大模型：百度文心一言大模型4.0能力显著提升，用户超4500万，场景应用超4300个。
• 线缆：中国电信集采220万芯公里引入光缆，支持网络建设。

市场表现：

• 指数跌幅：通信行业周涨幅-73.5%，成交额创1724%跌幅，个股涨跌分化，仅5家上涨（占比3.76%）。
• 估值状况：当前PE(TTM) 1877倍，低于2016年以来历史均值3616倍，估值处于低位。

投资建议：

• 重点布局人工智能算力产业链（服务器、光模块）及运营商云服务业务。
• 中长期关注5G-A、RedCap标准化及应用落地。

风险提示：

• 中美科技摩擦、5G建设不及预期、AI发展不确定性。