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贵金属日报总结

一、核心内容概览

本报告为2025年12月31日的贵金属市场分析，涵盖黄金与白银的行情资讯、策略观点及市场数据。报告由五矿期货研究中心发布，旨在提供市场动态及投资建议，但不构成具体交易决策。

二、行情资讯

1. 市场价格表现

• 沪金：上涨0.04%，报986.34元/克
• 沪银：上涨5.36%，报18792.00元/千克
• COMEX黄金：报4346.40美元/盎司，微涨0.05%
• COMEX白银：报74.83美元/盎司，数据未完整显示
• 美国10年期国债收益率：报4.14%
• 美元指数：报98.23

2. 政策与市场预期

• 特朗普表示正考虑起诉美联储主席鲍威尔，并认为其应辞职。新任主席人选将在2025年1月公布。
• 市场预期新任主席将推动更为激进的降息政策，因特朗普阵营提名的候选人（凯文哈塞特、凯文沃什）均表态支持其政策。
• 鲍威尔领导下的美联储在12月降息并扩表，但点阵图仅显示明年一次25bps降息，市场对政策博弈的预期更集中于新主席的任命。

三、策略观点

1. 市场趋势分析

• 当前贵金属处于加速上涨阶段，但预计在2025年1月，由于美联储“按兵不动”，可能出现短期回调。
• 贵金属上涨周期尚未结束，回调为短期现象，长期仍受宽松政策预期支撑。

2. 投资建议

• 建议投资者在贵金属价格大幅波动的背景下保持观望，不建议新开多单或空单。
• 沪金主力合约参考运行区间：940-1001元/克
• 沪银主力合约参考运行区间：16360-20000元/千克

3. 政策与市场预期影响

• 美国财政方面，特朗普政府在中期选举压力下仍可能推动宽财政政策，进一步支撑贵金属价格。
• 随着鲍威尔卸任，美联储将进入新一轮降息周期，推动贵金属价格继续上涨。

四、关键市场数据

1. 黄金市场数据

2. 白银市场数据

五、市场结构与价差分析

1. 金银内外价差

• 黄金价差：
  • COMEX黄金连一：4352.30美元/盎司
  • 沪金近月：982.86元/克
  • 价差（元/克）：4.74
  • 价差（美元/盎司）：21.08
• 白银价差：
  • COMEX白银连一：71.10美元/盎司
  • 沪银近月：18225.00元/千克
  • 价差（元/千克）：2241.19
  • 价差（美元/盎司）：9.97

2. 价差趋势图

• 图25：黄金内外价差MA5（沪金近月/COMEX黄金连一）
• 图27：白银内外价差MA5（沪银近月/COMEX白银连一）
• 图26：黄金内外价差季节图
• 图28：白银内外价差季节图

六、图表与数据来源

• 图表：

  • 图2：COMEX黄金价格与美元指数
  • 图3：COMEX黄金价格与实际利率
  • 图4：上期所黄金价格与成交量
  • 图5：上期所黄金总持仓量
  • 图6：COMEX黄金价格与成交量
  • 图8：COMEX黄金近远月结构
  • 图10：沪金近远月结构
  • 图12：沪银价格与成交量
  • 图14：COMEX白银价格与成交量
  • 图16：COMEX白银近远月结构
  • 图18：沪银近远月结构
  • 图20：COMEX黄金管理基金净多持仓与价格
  • 图22：黄金ETF总持仓量
  • 图21：Ag（T+D）-沪银连一
  • 图23：白银ETF总持仓量
  • 图24：金银内外价差统计

• 数据来源：WIND、五矿期货研究中心、LSEG

七、免责声明

• 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
• 对因使用本报告信息导致的任何损失，五矿期货有限公司不承担责任。
• 报告不提供量身定制的交易建议，建议交易者独立评估交易策略，并咨询专业财务顾问。
• 本报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。

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