沪铜市场周度总结
核心内容概述
本报告总结了2025年12月24日（伦敦时间）沪铜及相关市场的主要数据指标与分析观点，涵盖期货市场、现货市场、上游情况、产业情况、下游及应用、期权情况以及行业消息等多个方面。整体来看，沪铜市场呈现轻仓震荡偏强的态势，基本面支撑较强，但市场情绪偏谨慎。
一、期货市场
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 期货主力合约收盘价:沪铜 |
96,210.00 |
+110.00↑ |
| 主力合约隔月价差 |
-160.00 |
-30.00↑ |
| 期货前20名持仓:沪铜 |
-41,742.00 |
-13656.00↑ |
| 主力合约持仓量:沪铜 |
247,747.00 |
-10557.00 |
| LME3个月铜 |
12,133.00 |
-29.50 |
| LME铜:库存 |
158,575.00 |
+825.00↑ |
| LME铜:注销仓单 |
48,875.00 |
-2875.00 |
主要观点
- 沪铜主力合约收盘价小幅上涨，但隔月价差和前20名持仓均有所下降，显示市场情绪偏谨慎。
- LME铜库存小幅上升，注销仓单减少，表明市场交割意愿有所减弱。
- 期货市场整体呈现轻仓震荡偏强的格局，技术指标显示MACD双线位于0轴上方，红柱走扩，预示短期可能偏强运行。
二、现货市场
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| SMM1#铜现货 |
94,760.00 |
+70.00↑ |
| 长江有色市场1#铜现货 |
95,005.00 |
+35.00 |
| 上海电解铜:CIF |
53.00 |
0.00 |
| 洋山铜均溢价 |
56.50 |
0.00 |
| CU主力合约基差 |
-1,450.00 |
-40.00↑ |
| LME铜升贴水(0-3) |
19.69 |
+6.53↑ |
主要观点
- 现货价格小幅上涨，但基差走弱，显示期货贴水，市场对现货需求有所支撑。
- LME铜升贴水小幅上升，表明市场对铜价的预期略有改善。
- 现货市场整体表现偏稳，价格略有上涨，但市场情绪偏谨慎。
三、上游情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 进口数量:铜矿石及精矿 |
252.62 |
+7.47↑ |
| 铜精矿江西 |
85,240.00 |
+1360.00↑ |
| 铜精矿云南 |
85,940.00 |
+1360.00 |
| 粗铜:南方加工费 |
1,400.00 |
0.00 |
| 粗铜:北方加工费 |
1,000.00 |
0.00 |
主要观点
- 铜矿石及精矿进口数量环比增加，显示原料供应有所改善。
- 铜精矿加工费指数处于负值区域，且小幅下滑，表明原料紧张持续影响冶炼成本。
- 硫酸价格小幅上涨，部分弥补冶炼厂利润损失，但整体精铜供给增量有限。
四、产业情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 产量:精炼铜 |
123.60 |
+3.20↑ |
| 库存:铜:社会库存 |
41.82 |
+0.43↑ |
| 出厂价:硫酸(98%);江西铜业 |
1,030.00 |
0.00 |
| 废铜:1#光亮铜线:上海 |
64,690.00 |
+900.00 |
| 废铜:2#铜(94-96%):上海 |
78,700.00 |
+950.00 |
主要观点
- 精炼铜产量环比小幅增加，但社会库存上升，显示需求增长有限。
- 废铜价格普遍上涨，显示废铜市场活跃。
- 产业端整体呈现供给小增、需求韧性较强的格局。
五、下游及应用
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 产量:铜材 |
222.60 |
+22.20↑ |
| 电网基本建设投资完成额 |
4,824.34 |
+446.27 |
| 房地产开发投资完成额 |
78,590.90 |
+5028.20↑ |
主要观点
- 铜材产量环比大幅增加，显示下游需求有所回暖。
- 电网和房地产投资均环比增长，显示铜在基建和房地产领域的应用需求仍具韧性。
- 高价铜令下游采买情绪谨慎，但消费端表现良好，社会库存小幅去化。
六、期权情况
主要数据指标
| 数据指标 |
最新 |
环比 |
| 历史波动率:20日:沪铜 |
19.41 |
+0.05↑ |
| 历史波动率:40日:沪铜 |
16.28 |
-0.22 |
| 当月平值IV隐含波动率 |
26.37 |
+0.0597↑ |
| 平值期权购沽比 |
1.11 |
-0.1062 |
主要观点
- 期权市场隐含波动率略升，显示市场对价格波动的预期有所增强。
- 平值期权购沽比下降，表明市场情绪偏多头，但趋于谨慎。
- 投资者应保持轻仓操作，注意控制节奏及交易风险。
七、行业消息
- 废铜进口量创新高：中国11月废铜进口量为20.81万吨，环比增加5.8%，同比增加19.9%，为2025年单月新高，主要供应国均有增加。
- 江西铜业收购SolGoldplc：公司通过子公司以每股28便士现金发出要约，收购目标公司全部已发行及将发行股本，估值约为8.67亿英镑。
- 央行货币政策会议：强调维护资本市场稳定，未提及房地产市场，建议综合运用多种政策工具，保持政策实施的力度、节奏和时机。
八、观点总结
- 沪铜主力合约震荡偏强，但持仓量减少，现货贴水，基差走弱。
- 基本面方面，铜精矿加工费指数处于负值区域，原料紧张持续支撑铜价。
- 供给端小幅回升，但受限于原料紧张，精铜供给增量有限。
- 需求端表现韧性，社会库存小幅去化。
- 期权市场情绪偏多头，隐含波动率略升，但购沽比下降，显示市场谨慎。
- 技术面显示MACD双线位于0轴上方，红柱走扩，短期偏强。
重点关注
- 铜精矿供应及加工费走势。
- 期货持仓变化及市场情绪。
- 下游需求变化及宏观经济影响。
- 期权市场波动率及购沽比变化。
