20241027-招商期货-招期新能源ESG工业硅周报_光伏领域利好频传_盘面价格波动扩大_29页_1mb

期货研究报告总结：工业硅市场分析（2024年10月21日-25日）

一、核心观点

1. 短期偏空：硅价估值偏低，累库超历史同期，产量增加，需求疲软，建议短期观望。
2. 价格中性：2411、2412合约价格上涨，现货价格稳定，基差与价差维持震荡。
3. 供应偏空：产量环比上升，高利润地区产量增长显著，但电价持平，成本支撑不足。
4. 需求偏空：光伏产业链排产低迷，多晶硅累库，有机硅DMC价格下跌。
5. 风险提示：西北超预期减产、新仓单注册、政策调控可能影响市场走向。

二、市场表现

• 价格变化：2411合约从9,415涨至9,885，2412合约从12,490涨至13,115。
• 现货价格：新疆通氧553报价11,100元/吨，昆明421报价12,200元/吨，价格稳中偏弱。
• 基差与价差：负基差扩大至-3000至-3500元，月间价差为负，负基差扩大反映期限结构走弱。
• 持仓量：持仓339万手，较上周末小幅下降。

三、供需分析

• 供应端：产量96,150吨，环比上升0.53%；新疆地区产量同比增幅显著。
• 工业硅产量变动：本周开炉数增加，云南减产，新疆增产。
• 多晶硅：产量稳定，累库压力大，毛利率仍为负。
• 有机硅：DMC产量环比下降，库存上升，价格下降。
• 铝合金：出口需求增长，价格微涨，需求端维持中性。

四、风险与展望

1. 负面因素：累库超预期、成本压低价格、需求不足。
2. 潜在机会：“11-12合约反套”机会，空头需关注新仓单注册。
3. 关注点：西北减产超预期情况，新能源车产量增长带来的需求弹性。

五、数据概要

• 9月电价：主产区电价持平。
• 库存情况：社会库存累库至498万吨，广期所仓单28万吨。
• 成品材价格：多晶硅价格稳，硅片价格稳；电池、组件微调。

六、研究员建议

短期观望为主，商品投资者可结合“11-12反套”机会进行波段操作，注意政策及终端需求变化对中长期价格的影响。

摘要结束