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PVC期货早报摘要

重要提示

• 报告观点不构成投资建议，需谨慎参考
• 市场有风险，投资需谨慎

一、核心观点

1. 基本面中性偏空

   • 供给端：8月产量环比增长，但本周供给压力略有缓解，预计下周检修减少、排产小幅增加，总体供给趋强。
   • 需求端：下游整体开工率低于历史水平，需求复苏缓慢，市场低迷。
   • 工厂库存和总库存处于高位，消耗缓慢，社会库存小幅增加。

2. 成本端分析

   • 电石法利润亏损扩大（-657元/吨），乙烯法亏损略有收窄
   • 双吨价差约2339元/吨，利润环比减少，排产承压。
   • 船运费用上涨，国内出口价格占优，但成本走弱限制支撑。

3. 基差与库存

   • 09合约基差-101元/吨，现货贴水期货（偏空）。
   • 总体库存高位，生产企业库存天数5.15天（环比下降），社会库存53.46万吨小幅上升。

4. 盘面走势

   • 期货价格运行于MA20线下，主力持仓净空头且空头增仓（偏空）。
   • 操作区间：PVC2601预计4860-4922元/吨震荡。

二、主要利多/利空因素

• 利多：供应复产（电石、乙烯成本支撑）；出口利好。
• 利空：供给压力反弹；需求持续低迷；库存消耗缓慢；宏观经济和原油风险。

三、未来展望

• 供应变化：预计下周排产增加，但检修损失存在不确定性。
• 需求关注点：内需政策落地情况、出口走势、宏观政策。
• 风险点：成本支撑减弱（电石法持续亏损）、库存去化不及预期、原油价格波动。

四、总结

当前PVC市场供需格局偏弱，基本面中性但面临多空交织的局面，短期震荡区间运行在4860-4922元/吨，需关注政策落地和出口动态，同时防范成本支撑退却的下行风险。