20201225-天风证券-长城创业板指数增强基金投资价值分析_如何在科技浪潮中分一杯羹__16页_1mb

金融工程：长城创业板指数增强基金投资价值分析总结

核心内容

科技浪潮与政策支持

科技产业对技术周期和政策导向高度敏感。当前，中国正处于5G通讯引领的新一轮科技周期，同时面临中美贸易摩擦带来的国产替代压力。政策层面，注册制和退市制度的改革为科技企业提供了更透明、高效的融资环境，有利于其成长和创新。

• 注册制改革：淡化盈利要求，重视持续经营能力，提升融资效率。
• 退市制度优化：增加针对性指标，促进市场优胜劣汰，为优质科技企业创造更良好的发展环境。

创业板指的科技属性与投资价值

创业板指由深圳证券交易所发布，包含100家最具代表性的创业板企业，具有显著的科技创新基因和高财务质量属性。

• 行业分布：创业板指在医药（28.43%）、计算机（18.08%）、电力设备及新能源（17.06%）、电子（9.67%）四大行业权重合计达73%。
• 财务质量：
  • 盈利能力：2019年净资产收益率（ROE）达11.48%，2020年三季度达13.05%，高于其他宽基指数。
  • 成长性：2020年三季度净利润同比增速达31.87%，远高于其他指数。
  • 现金状况：2020年三季度现金比率达16.29%，接近沪深300指数水平。

长城创业板指数增强基金表现

长城创业板指数增强基金自2019年1月29日起由雷俊先生管理，王卫林先生自2019年12月20日起共同管理。基金在跟踪创业板指数的同时，通过增强策略实现超额收益。

• 超额收益：历史年化超额收益为13.04%，2019年超额收益为8.68%，2020年超额收益为15.53%。
• 跟踪误差：年化跟踪误差为5.28%，日均跟踪偏离度绝对值为0.26%。
• 基金规模：截至2020年三季报，基金A\C合计规模达12.62亿元，规模显著增长。

主要观点

• 科技周期与政策协同：政策支持和科技周期的双重作用为国内科技企业提供了良好的发展契机。
• 创业板指具备成长性与高风险收益比：创业板指在成长因子上暴露突出，具有高Beta和高风险回报，长期表现优于其他宽基指数。
• 增强基金优势明显：长城创业板指数增强基金在跟踪创业板指的同时，实现超额收益，是投资者获取高风险收益的理想工具。

关键信息

• 基金业绩：基金在2019年和2020年分别取得8.68%和15.53%的超额收益，历史年化超额收益达13.04%。
• 风格因子暴露：基金在成长和动量因子上具有正向暴露，流动性因子暴露较低，风险因子暴露相对中性。
• 行业分布：创业板指成分股集中于高技术含量行业，如医药、计算机、电力设备及新能源、电子。
• 财务质量：创业板指在盈利、成长、现金状况等方面持续改善，具备良好的投资价值。

附录信息

• 基金经理：雷俊和王卫林均具备丰富的指数和量化投资经验。
• 风格因子列表：包括市值、Beta、动量、波动率、流动性、盈利预期、成长性、杠杆等因子。

风险提示

• 基金表现基于历史数据，未来可能因市场环境、基金公司或基金经理变动而发生变化。
• 投资者应关注市场波动风险，合理评估自身投资需求与风险承受能力。

总结

科技周期与政策改革共同推动了国内科技企业的发展，创业板指作为反映科技成长的重要指标，具备显著的科技创新基因和高财务质量属性。长城创业板指数增强基金在跟踪创业板指的同时，实现了持续且显著的超额收益，是科技板块投资的优选工具。投资者应结合自身情况，审慎评估风险与收益，理性配置资产。