长城创业板指数增强基金投资价值分析：如何在科技浪潮中分一杯羹？-20201225-天风证券-16页_733kb

金融工程：长城创业板指数增强基金投资价值分析总结

核心内容

本报告分析了当前科技产业在政策与技术周期的双重推动下，所蕴含的投资机会，重点聚焦于创业板指及长城创业板指数增强基金的投资价值。

主要观点

1. 科技浪潮与时代红利

• 政策支持：资本市场监管层推动注册制、退市制度改革，支持创新创业企业发展。
• 技术周期：当前处于5G通讯引领的新一轮科技周期，国内5G基础设施建设领先全球。
• 国产替代：中美贸易摩擦促使国内科技企业加速半导体等核心零部件国产替代。
• 双重驱动：政策与技术周期的叠加为国内科技企业提供了良好的发展契机。

2. 创业板指的科技创新基因与高财务质量属性

• 指数构成：创业板指由深圳证券交易所发布，由100家最具代表性的创业板企业股票组成，反映创业板市场运行情况。
• 行业分布：成分股主要集中在医药（28.43%）、计算机（18.08%）、电力设备及新能源（17.06%）、电子（9.67%）等科技密集型行业，合计权重达73%。
• 财务表现：
  • 盈利能力：2019年ROE达到11.48%，2020年三季度ROE（TTM）为13.05%，高于其他宽基指数。
  • 成长性：2019年净利润同比增速为7.81%，2020年三季度净利润同比增速（TTM）达31.87%。
  • 现金状况：2020年三季度现金比率达到16.29%，接近沪深300指数水平，显著优于其他宽基指数。
• 风格特征：具有高成长性、高Beta、低杠杆等特征，长期跑赢其他宽基指数。

3. 长城创业板指数增强基金表现卓越

• 基金概况：由雷俊先生自2019年1月29日起管理，王卫林先生自2019年12月20日起共同管理。
• 业绩表现：
  • 历史年化超额收益：13.04%。
  • 2019年超额收益：8.68%。
  • 2020年超额收益：15.53%。
  • 全样本期超额收益：13.04%，在创业板指增强基金中排名第一。
• 跟踪误差：年化跟踪误差为5.28%，日均跟踪偏离度绝对值为0.26%，表现出良好的跟踪能力与超额收益稳定性。
• 风格暴露：在成长和动量因子上具有正向暴露，流动性因子暴露较低，偏向换手率低的股票，其他风险因子与基准保持中性。

关键信息

1. 创业板指的投资价值

• 成长性：2019年以来，创业板指表现出高成长性，未来两年预期净利润和主营业务收入增速均高于其他宽基指数。
• 波动性：年化波动率为30.60%，高于沪深300（22.57%）、中证500（26.19%）和中小板指（26.02%）。
• 风险收益比：夏普比为0.31，显著优于其他宽基指数。

2. 基金投资建议

• 基金类型：增强指数型基金，以创业板指为基准，追求超越指数的收益。
• 投资目标：在严格控制与目标指数偏离风险的前提下，力争获得超越目标指数的投资收益。
• 适合投资者：对科技行业有长期看好、追求高风险高收益的投资者。

3. 风险提示

• 本报告基于基金历史数据分析，市场环境、基金公司、基金经理等方面的变化可能影响基金投资价值。
• 基金过往业绩不代表未来表现，投资需谨慎。

附录概览

• 附录1：基金经理简介

  • 雷俊：拥有丰富的量化投资经验，曾管理多个指数基金。
  • 王卫林：2019年12月起担任长城创业板指数增强基金基金经理。

• 附录2：风格因子列表

  • 包括市值（Size）、市场敏感度（Beta）、动量（Momentum）、残差波动率（Residual Volatility）、流动性（Liquidity）等因子。

图表与数据

• 图1：通信技术周期与半导体周期演变，显示科技周期的阶段性特征。
• 图2：主要宽基指数风格暴露比较，显示创业板指在成长因子上暴露突出。
• 图3：创业板指风格暴露，反映其高成长、高Beta、低杠杆特征。
• 图4：创业板指成分股行业分布，显示其在科技密集型行业的集中度。
• 图5：主要宽基指数在科技行业上的权重，创业板指明显高于其他指数。
• 图6：主要宽基指数研发投入强度比较，显示创业板指研发投入强度突出。
• 图7：宽基指数净资产收益率比较，创业板指表现优异。
• 图8：宽基指数净利润增速比较，创业板指持续增长。
• 图9：宽基指数现金状况比较，创业板指改善显著。
• 图10：主要宽基指数净值表现，创业板指长期跑赢。
• 图11：基金规模变化，显示基金规模随创业板指上涨而增长。
• 图12：基金净值表现，显示其超额收益。
• 图13：基金风格暴露，显示其偏向成长与动量因子。

总结

科技产业在政策与技术周期的双重推动下，展现出强劲的发展势头，创业板指作为反映科技企业表现的重要指标，具备显著的高成长、高财务质量及科技属性。长城创业板指数增强基金凭借其优秀的管理团队和卓越的业绩表现，在跟踪指数的同时实现了持续且显著的超额收益，成为投资者分享科技红利的优质工具。然而，投资需注意市场变化可能带来的风险，建议投资者结合自身情况审慎决策。