> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 研究所日报总结（2026年03月31日） ## 核心内容 本日报主要围绕中国市场政策动态、A股市场表现、全球市场变化及高盛对中国经济和股市的分析展开。内容涵盖市场监管总局针对“内卷式”竞争的整治、地方附加税法的制定进展、中东局势对全球市场的影响、中国股市的估值调整、AI发展对市场的影响等。 ## 主要观点 ### 1. 市场监管总局整治“内卷式”竞争 - **政策重点**：市场监管总局要求防治平台经济、光伏、锂电池、新能源汽车等重点行业和领域的“内卷式”竞争。 - **措施手段**：综合运用反不正当竞争措施，精准辨识并依法查处平台企业以低于成本价格销售商品的行为。 - **影响领域**：重点关注平台企业的算法控制、搜索排名和经营评价等行为。 ### 2. 地方附加税法推进 - **首次提出**：财政部在2026年工作打算中首次提出制定地方附加税法，标志着该法律的制定进程加快。 - **意义**：地方附加税法的制定将为地方财政提供更多灵活性和法律保障。 ### 3. 中东局势对全球市场的影响 - **油价冲击**：中东冲突导致油价上涨，对中国股市产生一定影响。 - **中国应对**：中国因能源多元化、储备充足及进口渠道多样化，在此次冲击中相对抗风险能力强。 - **高盛预测**：高盛将中国2026年GDP增长预测下调20个基点，但维持对中国股市的超配观点。 ### 4. 中国股市的估值与盈利分析 - **公允价值下调**：高盛预计中国股票公允价值将降低约5%，主要因盈利冲击和市盈率下调。 - **PPI反弹**：油价上涨可能提前结束中国PPI通缩，为股票市场带来积极影响。 - **盈利与现金流**：在不确定时期，盈利兑现和高现金/股息回报表现突出。 ### 5. 人工智能发展对市场的影响 - **AI主题强化**：人工智能成为中国市场的重要投资主题，尤其在算力、基础设施和物理AI领域具有竞争优势。 - **地缘政治作用**：伊朗战争展示了AI在现代战争中的关键作用，促使各国加大AI投资。 ### 6. A股市场表现 - **市场分化**：A股市场整体震荡，小盘股（如中证2000、中证1000）表现优于大盘股。 - **融资情况**：市场融资余额有所下降，但换手率维持在较高水平。 - **成交额**：市场成交额约1.93万亿元，较前一交易日增加637亿元。 ### 7. 行业表现 - **领涨行业**：有色金属、建筑材料、通信行业涨幅居前。 - **资金流入**：农林牧渔、通信、国防军工为资金净流入前三行业。 - **主题热点**：铝产业、两岸融合、玻璃纤维为当日涨幅前三主题。 ## 关键信息 ### 政策动态 - 市场监管总局加强反不正当竞争监管，重点打击“内卷式”竞争。 - 地方附加税法制定进程加快，成为2026年财政工作重点。 ### 市场表现 - A股市场整体震荡，小盘股表现优于大盘股。 - 沪深300微跌0.24%，中证2000逆势上涨0.37%。 - 美国市场疲软，纳斯达克中国金龙指数下跌0.36%。 - 美元指数微涨0.33%，美元兑离岸人民币上涨0.05%。 ### 高盛观点 - 高盛认为中国在此次石油冲击中相对较好，维持对中国股市的超配观点。 - 中国AI发展迅速，智能体AI的崛起可能被中东冲突所掩盖，但其应用潜力巨大。 - A股市场具有分散化效益，表现优于其他市场。 ### 风险提示 - 政策力度不及预期。 - 中东地缘政治博弈进一步升级。 ## 投资评级定义 | 评级 | 定义 | |------|------| | 推荐 | 个股涨幅超基准指数10%以上 | | 谨慎推荐 | 个股涨幅超基准指数5-10%之间 | | 中性 | 个股涨幅相对基准指数表现具有较大不确定性 | | 减持 | 个股涨幅弱于基准指数5%-10%之间 | | 卖出 | 个股涨幅弱于基准指数10%以上 | ## 信息披露 - **分析师**：陈建华，执业证书编号：S1470512090001 - **承诺**：分析师承诺报告内容反映其个人研究观点，与薪酬无直接关联。 - **免责条款**：报告内容仅供参考，不构成投资建议，不承担相关责任。