20160816-上海证券-赛德盛-831257.OC-聚焦抗肿瘤领域的CRO和SMO公司_12页_627kb

公司总结

核心内容

公司是一家专业的医药开发综合外包服务公司，专注于提供CRO（合同研究组织）和SMO（临床试验现场服务）等医药研发临床服务。公司业务主要涵盖临床试验技术服务、数据管理与统计分析、医学撰写、注册申报、SMO现场服务、稽查与培训等。公司自主研发了临床研究智能综合管理信息化平台（WeTrial平台），提升了项目管理效率和客户服务体验。

公司于2014年11月挂牌，挂牌券商为申银万国证券，目前总股本为2,200万股，2015年完成首轮股票发行，新增股票于2015年12月15日起在全国股份转让系统挂牌。

公司控股股东为汪金海，持股比例为37.45%，其他主要股东包括北京福奈瑞斯投资管理有限公司（24.02%）和胡贵峰（6.81%）。

主要观点

• 业务聚焦：公司业务逐步聚焦于抗肿瘤领域，引进了多名专业人才并加强与研究机构的合作，提升了在该领域的服务能力。
• 技术优势：公司具备自主开发的临床研究信息化管理平台，实现了项目管理的即时化和可视化，提高了效率。
• 行业前景：随着中国医药市场的发展和监管政策的改革，CRO行业呈现快速增长态势，公司具备良好的发展前景。
• 盈利能力：公司主营业务收入和净利润均呈现快速增长趋势，2015年毛利率达到48.65%，盈利能力稳步提升。
• 竞争优势：公司专注于抗肿瘤药物的临床研究服务，具备专业的团队、严格的管理体系和良好的客户认可度。

关键信息

收入结构（2015年）

• CRO：85.42%
• SMO：12.69%
• 稽查：0.54%
• 培训：0.1%

收入与净利润预测（2016-2018年）

• 收入增速分别为42.79%、32.42%、32.58%
• 净利润增速分别为52.06%、33.57%、33.82%

财务数据（2015年）

• 营业收入：6,810.59万元
• 归属于母公司的净利润：1,242.00万元
• 毛利率：48.65%
• 资产负债率：23.32%
• 流动比率：4.19
• 应收账款净额：3,737万元（占资产总额的65.66%）

主要股东

• 汪金海：37.45%
• 北京福奈瑞斯投资管理有限公司：24.02%
• 胡贵峰：6.81%

职业信息

• 姓名：魏赟
• 执业证书编号：S0870513090001
• 邮箱：weiyun@shzq.com
• 电话：021-53686159

行业分析

CRO与SMO概述

• CRO：代表医药企业进行全部或部分的科学试验，服务内容包括临床试验技术服务、数据管理、医学撰写、注册申报等。
• SMO：协助研究者执行临床试验中的非医学判断性质的具体事务性工作，如协调、数据录入等。
• CRO与SMO的异同点：
  • 不同点：CRO服务对象为申办者，SMO服务对象为研究者；CRO服务内容包括监查、数据管理等，SMO则侧重于现场管理。
  • 相同点：均需遵循GCP（良好临床实践）规范，目标是确保临床试验的合规性与数据质量。

CRO市场发展趋势

• 全球CRO市场持续增长，2015年市场规模约383亿美元，同比增长10.69%。
• 中国CRO行业增速明显，随着国家对药品研发的重视，监管趋严，CRO服务需求不断上升。
• 抗肿瘤药物是全球医药市场的核心，占全球新药研发投入的40%~45%。

竞争优势

• 聚焦抗肿瘤领域：公司引进了多名肿瘤领域专家，并与多家研究机构建立了合作关系，提升抗肿瘤领域服务能力。
• 信息化管理平台：自主研发的WeTrial平台，实现临床研究的高效管理，提升客户满意度。
• 高标准管理体系：建立符合国际标准的SOP体系，确保数据真实、结果客观。

风险因素

• 监管政策变化：目前尚未有严格的行业准入政策，未来监管加强可能影响公司业务。
• 合同周期长：临床试验合同周期较长，存在合同终止或延期的风险。
• 市场竞争加剧：虽然公司在细分市场具备优势，但随着竞争对手提升，公司可能面临市场份额下降的风险。
• 人工成本控制：公司为人才密集型行业，人工成本上涨可能影响盈利水平。
• 应收账款风险：2015年应收账款占资产总额的65.66%，存在坏账风险。

投资评级

• 股票投资评级：增持（股价表现将强于基准指数20%以上）、谨慎增持（强于基准指数10%以上）、中性（介于基准指数±10%之间）、减持（弱于基准指数10%以上）。
• 行业投资评级：增持（行业基本面看好，行业指数将强于基准指数5%）、中性（行业基本面稳定，行业指数将介于基准指数±5%）、减持（行业基本面看淡，行业指数将弱于基准指数5%）。

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