20210427-西部证券-晨会纪要_14页_495kb

文档总结

核心内容概述

本份文档为一份证券研究报告，内容涵盖多个行业及个股的周度市场观点、业绩点评与投资建议，重点分析了2021年4月27日的市场情况及未来趋势。

主要观点

大类资产周度观点

• 市场趋势：国内市场震荡走势持续，节前市场或将维持震荡。
• 板块表现：
  • 茅指数：上周出现较大幅度回升，上涨6.98%。
  • 创业板50指数：也获得较大回升。
  • 上证50：回升较多。
  • 海外市场：标普500出现回落，主要受拜登政府提税政策影响；欧洲主要市场也出现回落。
• 资产配置建议：
  • 债券资产整体收益偏保守。
  • 消费、医药板块回调较多，但长期仍具配置价值。
  • 清洁能源、半导体、新能源汽车为中长期明确主线机会。
  • 军工、电子、医药板块估值相对合理，建议逢回调建仓。
• 市场情绪：A股情绪因子低迷，但北向资金增长，中期有望稳中上行。
• 风险提示：市场环境变化可能影响模型预测结果。

关键信息

个股业绩点评

芒果超媒（300413.SZ）

• 业绩表现：
  • 2020年营业收入140.06亿元（+12.04%），归母净利润19.82亿元（+71.42%）。
  • 21Q1营业收入40.09亿元（+47%），归母净利润7.73亿元（+61.18%）。
• 增长驱动：
  • 《姐姐2》带动收入增长。
  • 广告收入逆势增长，会员收入高速增长。
• 未来布局：
  • 2021年剧集将重点发力，自制剧占比较大。
  • 小芒电商未来发展空间广阔，预计2022年GMV或超百亿元。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入预计170.3/200.6/232.3亿元，归母净利润预计23.3/30.0/37.5亿元。
• 风险提示：
  • 会员收入/广告收入不达预期，政策风险，影视投资风险。

宝通科技（300031.SZ）

• 业绩表现：
  • 2020年营业收入26.38亿元（+6.6%），归母净利润4.37亿元（+43.2%）。
  • 21Q1营业收入7.33亿元（+14.5%），归母净利润1.23亿元（+3.6%）。
• 业务进展：
  • 工业互联网稳定增长。
  • 海外疫情影响部分游戏发行。
  • 易幻网络自研布局逐步落地。
  • 海南高图实现盈利，二次元游戏预计年中上线。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年营业收入预计39/45/50亿元，归母净利润预计5.8/7.0/7.8亿元。
• 风险提示：
  • 新游流水不达预期，海外政策风险，竞争风险。

良信股份（002706.SZ）

• 业绩表现：
  • 21Q1营业收入7.18亿元（+61%），归母净利润0.64亿元（+41%）。
• 盈利预测：
  • 2021-2023年归母净利润预计5.83/9.18/14.53亿元，YoY分别+55%/+57%/+58%。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 宏观经济复苏不及预期，原材料价格上涨，产能投放不及预期。

天顺风能（002531.SZ）

• 业绩表现：
  • 21Q1营业收入13.90亿元（+63%），归母净利润4.97亿元（+274%）。
• 盈利能力：
  • 毛利率和净利率显著提升。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 光伏装机不及预期，硅片扩产不及预期。

赛轮轮胎（601058.SH）

• 业绩表现：
  • 2020年营收154.05亿元（+1.83%），归母净利润14.91亿元（+24.75%）。
  • 21Q1营收41.49亿元（+28.2%），归母净利润4.00亿元（+47.1%）。
• 产能释放：
  • 预计至2023年整体产能将增长约80%。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 项目建设落后预期，关税壁垒政策变动，原材料价格剧烈波动。

宋城演艺（300144.SZ）

• 业绩表现：
  • 2020年收入9.02亿元，归母净利润-17.52亿元（同比下滑230.80%）。
  • 21Q1收入3.06亿元（+128.10%），归母净利润1.32亿元（+164.99%）。
• 项目进展：
  • 上海项目4月29日开业，预计收入规模超5亿元。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 上海项目表现不及预期，疫情反复，行业竞争加剧。

珀莱雅（603605.SH）

• 业绩表现：
  • 2020年营收37.52亿元（+20.13%），归母净利润4.76亿元（+21.22%）。
  • 21Q1营收9.05亿元（+48.88%），归母净利润1.09亿元（+41.38%）。
• 增长驱动：
  • 线上渠道持续放量，彩妆品类增速亮眼。
  • 产品结构优化提升毛利率。
• 投资建议：
  • 维持“买入”评级。
• 风险提示：
  • 行业竞争加剧，产品研发推广不及预期，品牌孵化不及预期。

欧普照明（603515.SH）

• 业绩表现：
  • 2020年营收79.70亿元，归母净利润8.00亿元（同比下降10.15%）。
  • 21Q1营收17.56亿元（+70.44%），扭亏为盈。
• 经营改善：
  • 渠道优化、产品管理提升，Q1毛利率和净利率显著提升。
• 投资建议：
  • 维持“增持”评级。
• 风险提示：
  • 原材料价格上涨，市场竞争加剧，房地产政策变化。

行业周报要点

传媒行业

• 巨量引擎游戏大会：
  • 玩家创作时代到来，内容生态逐步开放。
  • 建议关注网易、完美世界、吉比特。
• 分众传媒：
  • 2020年楼宇媒体业务收入115.76亿元（+15%），21Q1收入32.44亿元（+77.51%）。
  • 整体盈利提升，利润弹性强。
  • 建议继续关注分众传媒。

休闲服务行业

• 中免业绩：
  • 2020年营收525.97亿元（+8.20%），归母净利润61.40亿元（+32.57%）。
  • 21Q1营收181.34亿元（+127.48%），归母净利润28.49亿元。
  • 离岛免税业务增长显著，建议重点关注。
• 化妆品企业：
  • 珀莱雅、上海家化等21Q1业绩靓丽，建议关注华熙生物、珀莱雅、上海家化、御家汇、丸美股份。

风险提示

• 市场风险：流动性收紧、市场环境变化可能导致模型失效。
• 行业风险：原材料价格上涨、政策变动、竞争加剧。
• 业绩风险：新游流水、广告收入、会员收入不达预期。
• 其他风险：疫情反复、宏观经济波动、项目落地不及预期等。

联系信息

• 联系人：
  • 雏雅梅：luoyamei@research.xbmail.com.cn
  • 王红兵：13924613850
  • 付怡：13163240483
  • 杨敬梅：18001996455
  • 胡进球：18311033802
  • 李艳丽：17721210967
  • 卢翌：13162705509
  • 许光辉：18621636215
  • 雒雅梅：18621188181
  • 王敏君：18810137073

免责声明

• 本报告仅供机构客户使用。
• 报告内容基于公开信息，不保证真实性、准确性及完整性。
• 投资建议仅供参考，不构成购买或出售证券的邀请或保证。
• 报告版权为西部证券所有，未经授权不得复制、引用或传播。