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格林大华期货铜早报 20230117 总结

核心内容

本报告分析了铜市场的近期走势及未来预期，指出铜价在短期内可能呈现震荡运行态势，而长期则需关注全球经济衰退对需求的影响。

主要观点

• 市场走势：当前铜价在美经济软着陆迹象不具延续性、国内需求尚未显现强劲支撑的背景下，出现偏弱调整。
• 供需预期：矿端供给增加预期增强，加工费TC/RC上涨，但国内冶炼检修较少，预计短期冶炼产量将有所提升。
• 短期趋势：节前铜价可能维持宽幅震荡，节后则可能延续国内需求恢复与海外衰退之间的结构性错配逻辑。
• 长期关注点：全球经济衰退可能对铜需求造成削弱，需密切关注其发展对市场的影响。

关键信息

操作建议

• 交易策略：风险偏好较高的投资者可考虑在大幅回调时逢低买入。
• 价格区间：
  • 国内铜价：主力合约支撑位为64000元/吨，第一压力位为70000元/吨。
  • 国际铜价：伦铜价格区间为8000美元/吨至9350美元/吨。

利多因素

• 国内升贴水：1月16日，上海1#电解铜平水铜升贴水为90，加20。
• 长单溢价上涨：Codelco将2023年法网中国市场的电解铜长单溢价定为140美元/吨，较2021年上涨33.33%。
• 上涨原因：智利2022年铜产量同比下降6.7%，导致长单溢价上涨。

利空因素

• LME库存下降：1月16日，LME铜库存日减少250吨至83600吨。
• TC/RC下降：1月9日，mymetal铜精矿TC/RC为81美元/吨/8.1美分/每磅，较前期有所下降。
• 产能利用率上升：9月电解铜样本企业产能利用率为85.2%，较8月增加1.69%。
• 制造业PMI下滑：11月全球制造业PMI为48.7%，连续两个月低于荣枯线，且低于前值。

风险因素

• 国内疫情走势超预期：若疫情出现反弹或防控政策变化，可能影响国内需求。
• 全球经济衰退程度：若全球经济衰退加剧，将对铜需求产生负面影响。

免责声明

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研究员信息

• 研究员：王华
• 联系电话：010-5671-1762
• 从业资格：F3011325
• 咨询资格号：Z0012780